Investing With Brandon

我在31岁时通过出售投资组合担保认沽期权而退休。
不是现金担保认沽期权。
不是备兑看涨期权。
不是价差期权。
就是这个确切的系统。
第1步。首先评估宏观形势。
整体市场估值。经济形势。市盈率。利率。等等...
第2步。找到一家优质公司的好价格。
每股收益增长。竞争优势。定价能力。
交易价格在合理价值或以下。
股票价格低于每股收益增长线。
第3步。出售1-2年投资组合担保认沽期权。
不是现金担保的。
已经被低估的价格下方10%。
基础投资组合作为抵押品。
零保证金利息。零现金闲置。风险比率得到管理，在50%崩盘时状况良好。
第4步。部署期权费。没有什么闲置。
购买同一公司或核心基础投资组合中的股票/看涨期权。
每一美元都在运作。
我10年前第一个月就开始赚钱了。
现在平均每月$30k+。
同样的系统。

仅仅等待5年开始投资的成本。
每月相同的1,000美元。相同的10%投资回报率。相同的25年。
现在开始：130万美元
等待5年：$762K
等待的成本：$546K 永远消失了。
“等我还清车贷再开始投资。”
这5年的延迟让你损失了超过50万美元。
现在用期权层将其转变为20%的投资回报率。
10%投资回报率25年：120万美元
20%投资回报率25年：570万美元
相同的投资金额。相同的时间跨度。
剩下的由复利完成。
你只需要变得富有一次。
现在就开始。
你每等待一年，所带来的复利就永远消失。
没有追赶的可能。

分析瘫痪可能比一次失败的交易让你付出更多代价。
在某个时刻你必须扣动扳机。
等待完美的设置：
你永远不会获得完美的入场点。
你总会希望自己买得更便宜一点。
事后诸葛亮总是清晰的。
不开始是最大的风险：
在你的日常工作中待到70岁比在一家优质公司的合理价格处进行一次不完美的交易风险更大。
真正重要的是：
以良好价格购买优质公司。
保持比例平衡。
保持在游戏中。
赢得比亏损更多。
战胜标普500指数。
这就是全部。
你永远不会知道一切。
无论如何都要开始。
我在某些交易中亏损。每个人都是这样。
只要我赚得比亏损多，并且战胜标普500指数，这就值得做。

了解市场便宜还是昂贵的最简单方法。
一个数字。免费。每周更新。
打开谷歌。
输入"S&P 500 PE ratio Yardeni"。
点击第一个结果。
以下是如何解读。
PE高于20-22：
市场有点贵。未来回报可能受限。适度降低风险。看涨期权减少。保留子弹。
PE在17-19左右：
历史平均水平。公允价值。继续构建基础投资组合，并在超级吸引人的设置上配置期权。
PE低于14：
市场便宜。部署资本。出售投资组合担保看跌期权。买入看涨期权。保持比率平衡。
PE比率不是万能的，但它确实能很好地反映事态的位置。
还要考虑利率因素。
低利率=股票可以合理化更高的PE。
高利率=股票应该以更低的PE交易。
利率就像对估值的引力。

牛市平均持续9.1年。
熊市平均持续1.4年。
自1926年以来。仔细想想。
平均牛市：+476%累计收益。
平均熊市：-41%累计亏损。
这对我的投资意味着什么：
长期来看，牛市赢了。这是100年的事实。
熊市平均来说更短暂、跌幅更浅。
所以我保持投资。
我在熊市中加仓。
我从不恐慌性抛售。
我保持仓位比例，这样我总能熬过下跌。
我每天下的赌注：
美国会随着时间推移而上升。
如果我对此判断错误，我们的问题会比投资组合更大。

以下是您可以期望从这一策略获得的回报。
大多数人的期望要么太高，要么太低。以下是诚实的数学计算。
基础投资组合目标：每年约10%。
标普500的历史平均。有些年份50%，有些年份-50%。放远视角。
期权层目标：在此基础上每年再增加约15%。
仅在被低估时。优质公司。长期持有。财务比率合理。
合计总目标：每年约25%。
我实际的10年复合年增长率：25.89%。战胜了标普(15%和纳斯达克)18%。
关键警告：
如果你从(跌至)，那就是50%的下跌。
要从$100 回到$50 ，你需要100%的涨幅。
永远不要被清算。第一原则始终如一。
数学只有在你永远不需要重新开始时才有效。
坚持在游戏中。

大多数人认为牛市和熊市是随机的。
但通常并非如此。
从长期来看，市场跟随每股收益向右上方发展。
当市场被拉高得太远超过趋势线时——会反弹回落。
当市场被拉低得太远低于趋势线时——会反弹回升。
就是这样。这就是整个游戏。
1999年——市场的市盈率为24-25倍。
远高于趋势线。下跌了50%。
2022年——市场被拉高超过趋势线。
下跌了35%。
现在——市场略高于趋势线。未来收益可能会低于趋势。
你不需要精确预测最高点。
你不需要精确预测最低点。
你只需要知道什么时候你在买便宜货与买贵货。
当便宜时——要贪心。部署资本。卖出看跌期权。买入看涨期权。
当昂贵时——要谨慎。降低风险。保留弹药。
这就是游戏的名称。

没人坦诚地谈论9-5工作陷阱。
就是这样。
你的老板给你足够的薪水，让你不想辞职。
你工作量足够，让你不会被炒鱿鱼。
整个雇佣关系就是这一句话。
每份薪水都有上限。
你无法通过谈判达到1000万。
你无法通过努力工作达到那个目标。
一天只有24小时。
但股票和期权没有上限。
你想赚取10倍的收益？
在交易后面加个零。
花费的时间相同。
工作量相同。
头寸增加10倍。
( 当然要理性行事，保持比例合理。我的意思是这不需要更多工作)
目标不是更加努力工作。
目标是构建一些东西，让你的钱比你工作得更努力。
这是唯一的出路。

期权希腊字母几乎不能告诉你任何有用的信息。
Delta（德尔塔）。Theta（Theta）。Gamma（伽玛）。Vega（维加）。Rho（Rho）。
以下是Delta实际上考虑的因素：
历史波动率。
合约剩余时间。
利率。
方向性。
以下是Delta不考虑的因素：
每股收益增长率。
收入轨迹。
公司是否拥有护城河。
市场是否处于泡沫中。
竞争对手是否即将吞并该公司。
你在用显微镜观察4件事。
却错过了整个画面。
沃伦·巴菲特可能甚至不知道Delta是什么。
他只是以合理的价格买入好公司，然后耐心等待。
Delta告诉你一个虚假的概率。
每股收益增长告诉你股票的发展方向。
使用正确的工具。

我追踪了5种期权策略，历时10年。
以下是它们的排名。
D级——备兑看涨期权。
看涨一只手。看跌另一只手。
你在最喜欢的公司上限制了上行收益。
英伟达上涨了10倍。备兑看涨期权卖家错过了大部分收益。
C级——现金担保看跌期权。
想法正确。执行错误。
所有现金闲置不用，而你看涨。
B级——买入看跌期权。
很难持续正确判断时机和方向。
时间价值侵蚀在你等待正确时的收益。
A级——买入长期看涨期权。
价格便宜时效果很好。仍需要时机把握。
S级——投资组合担保看跌期权+长期看涨期权+基础投资组合。
让我达到7位数的系统。
5年复合年增长率25.89%。
超越标普(15%)
纳斯达克(18%)。
一个系统。乏味。可复制。赢家。

如果从高估值时的历史高点下跌7%就让你感到震惊...你需要重新评估你的投资理念。
记住去年发布超高贝塔股票现在下跌75%以上的所有X账户。
我从不遗忘。
做一个投资者，而不是投机者。

价格是你支付的。
价值是你得到的。
如果我以5000美元卖给你一支笔，而它的功能就像一支普通笔，你会拒绝。
但人们每天都对股票这样做。
他们看到一家伟大的公司。
无论什么价格他们都买入。
然后想知道为什么买入后股价下跌40%。
一家伟大的公司以糟糕的价格购买是一项坏投资。
一家伟大的公司以公平的价格购买是一项好投资。
一家伟大的公司以便宜的价格购买才是真正赚钱的地方。
这就是为什么我在每一笔交易前都检查内在价值。
不是因为公司不好。
而是因为即使是伟大的东西也可能被高估。

大多数零售投资者进行每月期权交易认为他们击败了我。
以下是结束这场争论的数学。
市场变得便宜。
我卖出一份2年期权。
收取$20,000。
你在同一家公司卖出每月期权。
平均每月$1,000。
你在上涨的月份赚钱。
你在波动月份亏钱。
你必须在顶部卖出，即使这不是最有说服力的时候。
8个月后你赚了$8,000。
我在一笔交易中赚了$20,000，当时市场很便宜。
获得了权利金。
购买了股票。
购买了看涨期权。
然后等待。
4个月后市场反弹。
我以75%的利润平仓了2年期权。
我持仓了24个月中的4个月。
你进行了8笔交易。我进行了1笔。
你赚了$8,000。我赚了$20,000+。
交易更少。
确信度更高。
保险期权投资组合再次成功。

94% 胜率在我10年的期权交易中。
就是这样做的。
当市场昂贵时：
我降低风险。
平仓出售的看跌期权。
获利平仓看涨期权。
也许买债券。
保持行权价值在50%以下。
让散户在顶部追涨看涨期权。
当市场便宜时：
我出售2年投资组合担保看跌期权以获得最高价格。
所有人都在恐慌并购买看跌期权
我把这些看跌期权卖给他们。
我获得权利金并买入股票+看涨期权。
行权价值升至65%以上
散户在底部附近为看跌期权支付最高价格。
我在底部附近以最高价格出售看跌期权。
( 在吸引人的时刻获得的最大权利金)
市场不想在底部附近要看涨期权。
我很乐意在底部附近以极低价格购买看涨期权。
( 我不是在声称我可以精确择时底部和顶部，没人能做到。我在估值和总体论点有意义时这样做)
每一次他们都为我想出售的东西支付最高价格。
每一次我都购买他们在底部倾销的东西。
那不是运气。
那只是比散户更好地理解人性……

零售投资者选择行权价的方式完全错误。
他们打开期权链。
他们查看delta。
0.32 delta。
32%的概率会进入价内。
"我会接受这个概率。"
这里是巨大的问题...
Delta不考虑：
EPS增长率。
收入轨迹。
公司是否有护城河。
市场是否处于泡沫。
美联储是否即将加息。
它只考虑4个因素，然后称之为"概率"，但排除了许多真正的关键因素...
这是我选择行权价的方法。
市场/股票便宜。
护城河/定价权/竞争优势/良好估值。
我在已经被低估的价格下方10%卖出看跌期权。
我选择1年以上的期限，给EPS时间增长，估值重新评级走高。
投资组合担保看跌期权再次赢得胜利。

大多数投资者喜欢股息。
我更喜欢股票回购。
原因如下。
公司总收益为$100 。
在外流通的股份为100股。
每股收益（EPS）= $1 / 100。
公司回购了10%的股份。
现在在外流通的股份为90股。
收益仍然是$100 。
每股收益（EPS）= / 90 = 约$1.11。
这在没有增加任何收入的情况下，使每股收益提升了10%。
每股收益上升。
股价也会随之上涨。
从长远来看，股价总是如此。
最棒的部分是什么？
在你卖出之前，股价升值你无需缴税。
股息每个季度都会影响你的税单，无论你是否花掉它们。
苹果每年回购数十亿美元的股票。
这不是巧合。
这是向股东返还资金的最聪明方式。

FOMO是大多数人爆仓的原因。
你的朋友告诉你一只热门股票价格是100美元。
第2天：105美元。
第3天：110美元。
第4天：115美元。
第5天：你再也无法忍受了。你以125美元的价格买入。
你买入的那一刻...它下跌了。
这发生在几乎每个新投资者身上。
关于股票实际如何波动的事情是...
股票在高于每股收益增长线的位置拉升越多，就越想要向下回调。
( 均值回归)
当所有人都在追高某只股票时，就没有人可以继续买入了。
当没有人继续买入时...它就下跌了。
FOMO不是一种策略。
它是市场从情绪化投资者手中夺取金钱，并将其交给耐心投资者的过程。
成为那个耐心的投资者。