- 持续的机构需求对比特币的减少：
本周机构需求持续减少。SoSoValue数据显示，比特币现货交易所交易基金（ETF）在周三录得1.7529亿美元的资金流出，连续第五天出现资金撤出，自12月18日以来。若这种资金流出持续并加剧，比特币价格可能会出现进一步调整。
比特币现货ETF每日净流入图表。来源：SoSoValue
- 震前的平静：
DeriProtocol数据显示，价值234.7亿美元的比特币期权将在周五到期。比特币衍生品交易者高度关注高行权价的合约，买入未平仓合约的数量明显超过卖出合约，卖出/买入比率降至0.35，显示出整体看涨的趋势。
此外，95000美元的最大痛苦点表明，如果比特币价格在到期日接近该水平，卖出期权的卖方将获益更多，因为大部分合约将在该水平到期变得一文不值。
本周QCP Capital的报告指出，尽管杠杆头寸减少，但市场深度收缩意味着双向压力风险仍然较高。
QCP Capital的分析师表示：“历史上，比特币在圣诞节期间通常会出现5%到7%的波动，这一模式通常与年终期权到期有关，而非新的基本面驱动因素。”

- 预计2026年以太坊的年度价格：预计在2026年，以太坊将在法规明确和机构采用的推动下实现增长。
以太坊需要在2026年突破5000美元，才能摆脱持续四年的阴影，此前2025年经历了剧烈的下跌和创纪录的高点。
企业债券(ETH)的推出、加密货币友好的政策以及交易所交易基金(ETF)的资金流入，为2025年以太坊带来了多年缺失的动力。
法规的明确、机构的采用以及网络的重大升级，可能成为2026年以太坊增长的助推因素。
以太坊(ETH)在2025年损失了12%的价值，从年初的3336美元跌至12月第三周的2930美元，这与2024年48%的涨幅形成鲜明对比。然而，这一比例并未反映出2025年以太坊经历的巨大波动。
第一季度，以太坊(ETH)的价值大幅下跌，下降了45%，原因是特朗普总统实施的关税措施，几乎抹去了其在2024年取得的所有涨幅。在整个加密货币市场处于下行趋势的同时，以太坊的跌幅超过大多数主要加密货币，强化了其表现不佳、相较比特币的弱势观点。对冲基金增加了卖压，清算了基于以太坊价格的空头仓位。
然而，作为主要的替代币，以太坊展现出韧性，在第二季度Pectra升级后反弹。在4月初稳定在1385美元后，ETH价格实现了火箭般的上涨，季度涨幅达37%。
与过去两年以太坊价格下跌不同，第三季度的增长速度加快，涨幅达66%，创下了有史以来最佳季度表现。得益于企业和交易所交易基金(ETFs)的强劲买入，以太坊在8月创下了4956美元的历史新高，结束了四年的等待。
然而，特朗普再次威胁对中国征收关税，时间为10月10日。同时，MSCI指数提供商提出将企业加密债券从其指数中剔除的建议，这两件事共同引发了加密货币史上最大的一天清算，金额超过190亿美元。
ETH/USD日线图
从那时起，以太坊持续承压，截止目前在第四季度已下跌约29%。
进入2026年，市场的基本结构显示出中性趋势，过度的杠杆已被清除。投资者预计，如果宏观经济环境改善，机构继续采用Token化技术，以太坊的价格将突破其历史最高点。

数据亮点：以太坊和XRP在比特币持续流出之际，看到流入交易所交易基金的资金。
在以太坊市场，现货交易所交易基金（ETF）打破了持续七天的资金流出潮，周一的资金流入接近8500万美元。
投资流入显著回升，尽管数字货币市场普遍存在恐慌情绪，这表明机构投资者的表现可能会改善。累计净流入达到125.3亿美元，而净资产价值为182.0亿美元。
以太坊交易所交易基金统计
另一方面，基于XRP的交易所交易基金(ETFs)持续保持稳定的现金流，周一吸引了大约4400万美元。自11月中旬推出以来，这些基金没有出现任何现金流出。累计净现金流入达11.2亿美元，而净资产价值为12.5亿美元。
XRP交易所基金统计。
尽管交易所交易基金的资金流入持续，但XRP面临着疲弱的衍生品市场，周二的未平仓合约价值从前一天的35.4亿美元下降至34.6亿美元。自十月中旬以来，未平仓交易量相对较低，这表明交易者对该数字货币保持其价值的能力缺乏信心。
XRP上的未平仓合约。
在此期间，比特币现货交易所交易基金继续出现第三天的资金流出，周一约有1.42亿美元被提取。根据SoSoValue的数据，累计净流入为572.6亿美元，平均净资产为1150亿美元。如果持续存在风险厌恶的情况，成本压力可能会超过需求，这增加了比特币价格降至约8万美元的可能性。
比特币交易所交易基金统计数据。

更新替代货币：以太坊价格上升，瑞波币价格稳定
以太坊在周一撰写本报告时的交易价格超过3000美元，受到日线图上上升的相对强弱指数的支持。相对强弱指数似乎即将突破上升区域，这一步骤可能会增强动量并支持以太坊的上涨趋势。
MACD指标在同一图表上确认了买入信号，因为蓝线突破了红色信号线。然而，交易者应对其看涨预期保持谨慎，因为MACD指标仍处于下行区域，而绿色图表位于均线之上。
突破3195美元的50日指数移动平均线将大大有助于确认看涨预期，并可能增加价格在3403美元附近由100日和200日指数移动平均线交汇所形成的阻力位之上延续上涨的可能性。
另一方面，未能突破50日指数移动平均线可能使以太坊面临逆风，并增加跌破3000美元的风险。
ETH/USDT 的每日图表

- 今日图表：比特币价格稳定，接近向上破位90,000刀。
比特币在周一撰写本报告时的交易价格超过89,000刀，受到日线图上48的上涨相对强弱指数(RSI)的支持。相对强弱指数本身似乎准备向上破位50的中间线，这可能会增强价格动能，以支持突破90,000刀的水平。
移动平均线收敛发散指标(MACD)显示出正向背离，蓝线位于同一日线图上的红色信号线之上。如果绿色柱状图条继续在均线之上扩展，可能会保持最小阻力路径向上。
收盘价在50日指数移动平均线之上，达到93,608刀/美元，将为向上破位延伸至100日指数移动平均线99,239刀/美元打开空间。200日指数移动平均线101,987刀/美元可能会限制价格在100,000刀/美元以上的反弹。
比特币/刀的日线图
然而，移动平均线整体上趋于下降，这加强了看跌预期。因此，若收盘低于90,000刀，可能会导致另一波抛售，同时在83,822-84,450刀的支撑位触手可及。

数据聚焦：对交易所交易基金的选择性需求保持了XRP的流入，而BTC和姨太则经历了资金流出。
比特币仍然面临机构兴趣的显著下降，现货交易所交易基金的单子需求下降(ETFs)。上周五，美国上市的比特币交易所交易基金记录了约1.58亿美元的资金流出。
净流入累计达574.1亿美元，而净资产约为1148.7亿美元，依据SoSoValue的数据。如果流出继续，市场情绪可能会进一步恶化，从而限制价格上涨至10万美元以下。
比特币交易所交易基金统计 | 来源：SoSoValue
以太坊的交易所交易基金在周五经历了约7600万美元的资金流出。以太坊的资金流出已经连续七天，这反映了加密货币市场普遍的悲观情绪。累计净流入为124.4亿美元，而净资产价值为182.1亿美元。
以太坊交易所交易基金的统计 | 来源：SoSoValue

- 今日图表：比特币价格稳定，接近向上破位90,000刀。
比特币在周一撰写本报告时的交易价格超过89,000刀，受到日线图上48的上涨相对强弱指数(RSI)的支持。相对强弱指数本身似乎准备向上破位50的中间线，这可能会增强价格动能，以支持突破90,000刀的水平。
移动平均线收敛发散指标(MACD)显示出正向背离，蓝线位于同一日线图上的红色信号线之上。如果绿色柱状图条继续在均线之上扩展，可能会保持最小阻力路径向上。
收盘价在50日指数移动平均线之上，达到93,608刀/美元，将为向上破位延伸至100日指数移动平均线99,239刀/美元打开空间。200日指数移动平均线101,987刀/美元可能会限制价格在100,000刀/美元以上的反弹。
比特币/刀的日线图
然而，移动平均线整体上趋于下降，这加强了看跌预期。因此，若收盘低于90,000刀，可能会导致另一波抛售，同时在83,822-84,450刀的支撑位触手可及。

- 可能支持流动性的增强来促进比特币的复苏
远离机构投资者之间的复杂情感和交易者之间的强烈恐惧，周二发布的《Coinbase Letter X》提到比特币的乐观迹象。
报告指出，公共财政账户在上周降至780亿美元，这是自6月以来最大的流动性注入，如下图所示。分析师指出，公共财政账户是美国政府在联邦储备银行的主要现金账户，当其下降时，资金会直接流入金融系统，从而增强流动性。
此外，美联储通过购买债券向经济注入了400亿美元。在同一时期，将再投资从抵押贷款债券的本金支付中获得的144亿美元，以购买国库券，从而增强整体流动性。
这波净流动性注入金融市场将导致借贷变得更便宜，并鼓励向风险资产的投资，特别是在股票和加密货币等资产中，从而提供短期支持。

- 狗狗币面临个人需求下降和机构兴趣减弱：
自10月10日突发崩盘以来，狗狗币的关注度大幅下降，期货未平仓合约的持仓量几乎减少了71%，至周五的12.1亿美元，而之前为44亿美元。
该“表情包币”在未平仓合约的交易量持续增长，9月14日达到60亿美元。这一增长伴随着交易量的增加，其价格从4月的0.1298美元升至0.3068美元，显示散户市场在推动价值增长中起到了关键作用。然而，随着未平仓合约交易量显著下降，狗狗币可能难以维持这一复苏。
狗狗币未平仓合约持仓 | 来源：Coin Glass
与此同时，机构对狗狗币相关的交易所交易基金（(ETFs)）的兴趣也在减弱。根据SoSoValue的数据，自12月10日以来，这些基金没有出现任何资金流入，之前的资金流入为17.2万美元。
累计资金流入总额为2.05亿美元，净资产为496万美元。美国有两只获许可的狗狗币交易所交易基金（(ETFs)）——Grayscale的GDOG和Bitwise的BWOW。
狗狗币交易所交易基金统计 | 来源：SoSoValue