## 人民币强势破7之后：2026年还有升值空间吗？
12月末人民币兑美元创出阶段性新高，离岸人民币（USD/CNH）一度触及6.9965，创下2024年9月来的低位，在岸人民币（USD/CNY）也跌破7.01心理关口至7.0051，这是自2023年5月以来首度触及此水平。这轮行情背后究竟是什么推动的？
**三重力量驱动人民币走强**
本次升值主要源于三个相互叠加的因素。首先是美元本身的衰弱——美联储降息周期推进，全球去美元化趋势持续，美元指数年内已累计下跌超过10%，近一月更是跌幅超2%，这为人民币相对升值创造了条件。其次，中国央行的态度转变值得关注，2025年央行持续上调人民币汇率中间价，引导人民币按需升值的信号清晰。第三个因素则是年底常见的季节性现象——企业积累的出口顺差临近年底进行结汇，形成的外汇供给推高了人民币。
此外，央行货币政策相对谨慎（迟迟未进一步降息）以及假期效应导致的离岸市场流动性紧张，也成为助力。值得一提的是，在日元兑人民币、欧元兑人民币等其他币种对比中，人民币相对强势的表现更显明显。
**低估程度有多大？**
虽然人民币已经创出新低，但从贸易加权基数和国内通缩背景看，分析人士普遍认为人民币仍未充分反映基本面。高盛给出了较为极端的判断——人民币相对经济基本面被低估约25%，这意味着升值空间仍然可观。
澳新银行高级策略师邢兆鹏的观点相对保守，认为美元兑人民币在2
12月末人民币兑美元创出阶段性新高，离岸人民币（USD/CNH）一度触及6.9965，创下2024年9月来的低位，在岸人民币（USD/CNY）也跌破7.01心理关口至7.0051，这是自2023年5月以来首度触及此水平。这轮行情背后究竟是什么推动的？
**三重力量驱动人民币走强**
本次升值主要源于三个相互叠加的因素。首先是美元本身的衰弱——美联储降息周期推进，全球去美元化趋势持续，美元指数年内已累计下跌超过10%，近一月更是跌幅超2%，这为人民币相对升值创造了条件。其次，中国央行的态度转变值得关注，2025年央行持续上调人民币汇率中间价，引导人民币按需升值的信号清晰。第三个因素则是年底常见的季节性现象——企业积累的出口顺差临近年底进行结汇，形成的外汇供给推高了人民币。
此外，央行货币政策相对谨慎（迟迟未进一步降息）以及假期效应导致的离岸市场流动性紧张，也成为助力。值得一提的是，在日元兑人民币、欧元兑人民币等其他币种对比中，人民币相对强势的表现更显明显。
**低估程度有多大？**
虽然人民币已经创出新低，但从贸易加权基数和国内通缩背景看，分析人士普遍认为人民币仍未充分反映基本面。高盛给出了较为极端的判断——人民币相对经济基本面被低估约25%，这意味着升值空间仍然可观。
澳新银行高级策略师邢兆鹏的观点相对保守，认为美元兑人民币在2
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