日本加密监管新规：国内资产保有令与稳定币管理双管齐下

原文标题：《重磅利好：日本加密监管新规即将落地》

撰文：TaxDAO

2025 年 3 月，日本内阁通过了日本金融厅（Financial Services Agency，FSA）提交的《支付服务法》（Payment Service Act，简称 PSA）修改法案，该法案后将提交国会进行讨论表决。而在日本国会的历史上，从未有任何加密相关法律变更在获得内阁批准后被否决。同样，内阁在涉及日本加密监管事务时，从未否决过 FSA 提出的任何法律变更提案。FSA 在日本加密监管事务上拥有某种程度的「全权处理权」。因此，这项修改法案大概率将在未来被通过。

FinTax 简评：

此次修改法案的调整内容主要包括三点：

（1）引入国内资产保有令，强化投资者资产安全。根据修改后的规定，日本政府将有权对经营加密资产衍生品的企业实施国内资产保有令。所谓国内资产保有令，是指商业实体必须将持有的资产留在国内，以防止破产时资产外流、损害债权人利益。此前，对于只经营加密资产现货（实物）的企业，由于尚无相关规定，日本政府难以对这类企业发布国内资产保有令，这导致加密资产交易所等存在出现资产外流的风险。因此，本次《支付服务法》修改法案引入相关规定，针对持有加密资产现货（实物）的企业，在出现资产外流风险时，相关部门也能够对其发布国内资产保有令。

（2）灵活化信托型稳定币管理，提升资产增值潜力。此前，信托型稳定币的发行方必须采取 100% 现金形式的储备资产，这一模式虽有助于确保稳定币的安全性，但在资金运用效率上存在不足。相比之下，美国、欧盟、英国、新加坡等国家已允许将短期国债等安全性较高的资产纳入稳定币支持资产的范畴。此次修订将允许信托型稳定币的发行方将 50% 储备资产配置为短期国债及定期存款，在确保流动性安全的前提下，或可将发行方的年化收益率提升 1.5%-2%。

（3）设立加密资产 「中介业务」 制度，优化市场准入门槛。根据现行法律，即便仅作为中介角色，为加密资产交易所与用户搭建联系的企业也需与直接从事加密资产交易企业遵守相同的监管要求。而本次《支付服务法》修改法案设立了专门的 「中介业务」 类别并对这类中介企业实行注册制。尽管这类中介企业仍需履行一定的说明义务、遵守广告规范，但由于其不直接保管用户资产，因此不再强制要求与交易所满足同等的监管条件。

此次《支付服务法》修改法案反映出日本加密监管的三大趋势：首先，日本政府正日益重视加密资产在国家战略中的重要性。引入国内资产保有令，体现出日本政府试图通过法律手段防止资金外流，强化对本土加密市场的保护，推动国内加密产业的稳定发展。其次，日本正积极对标国际监管标准，推动政策升级。此次修改法案中关于稳定币管理的调整，借鉴了美国、欧盟、英国等国家的政策经验，允许以短期国债和定期存款作为稳定币支持资产。这表明日本正在追赶国际主流监管趋势，以提升其加密产业的国际竞争力。最后，通过设立加密资产 「中介业务」 类别，日本旨在区分加密资产公司与加密资产中介，并辅之以差异化的监管标准。

《支付服务法》修改法案对日本加密投资者也具有多方面的积极意义：一是引入国内资产保有令能够确保即便在企业破产等极端情况下，日本投资者的资产仍可留在境内并受日本金融监管机构保护，减少资产流失风险。二是在稳定币管理方面的改革，使投资者在使用信托型稳定币时，既能享受到活期存款的稳定性，又可获得短期国债和定期存款带来的增值机会，兼顾资金安全性与增值潜力。此外，设立中介业务制度降低了市场准入门槛，能够吸引更多创新企业进入市场，有望加速日本加密市场的多元化与成熟化。

总体来说，日本金融厅推动的《支付服务法》修改法案，既体现了其对加密市场发展的重视，也展示出强化投资者保护、优化监管结构的决心。对于日本加密投资者而言，这一系列变化将带来更安全、更高效、更灵活的投资环境，进一步推动日本加密产业的稳健发展。