刚刚从CICC那里听到一个值得关注的有趣观点。一旦短期美元支撑因素消退，我们可能会看到回归更大叙事的转变——全球货币秩序的重组以及美元霸权的削弱再次成为焦点。

以下是表面之下发生的事情。美国不断累积外债，这意味着它实际上需要美元贬值。这是一个压力点。然后，你还得考虑特朗普的政策不确定性以及对美元武器化的持续担忧——这些都在积极推动投资者远离美国资产。

现在，新任美联储主席沃尔什正在推动缩减资产负债表，这在理论上听起来有助于恢复美元信誉。但问题在于——他的手被实体经济和金融市场的韧性所限制，加上他不能忽视的政治约束。同时，特朗普的对外政策、贸易举措和经济决策不断削弱美元的信誉。

当你将沃尔什的政策与特朗普的行动相比较时，很难为美元走强做出看涨的理由。普遍的共识似乎指向持续的全球货币秩序重组，这意味着我们可能会看到美元持续贬值的趋势。这个贬值消息对持有美元计价资产或关注外汇变动的人来说都很重要。