自2014年以来未曾出现的非典型比特币-股权分配——华尔街预期的下一步

一个罕见的市场背离正在展开

十多年来，市场首次发出相互矛盾的信号。根据彭博社的数据，标普500指数今年迄今上涨了15%，而比特币则下跌了5%。这种背离标志着自2014年以来的首次：当时美国股市上涨，而全球最大的加密货币进入了负面区域。历史或许能提供一些线索：在2015年，标普500指数横盘整理后，比特币上涨了38%——这是一次显著的超额表现，令许多投资者措手不及。

当前比特币的价格反映了这种不确定性。以88,660美元计算，按一年期来看，比特币大约下跌了10.73%，一些分析师认为这可能是一个潜在的转折点。

牛市前景：主要预测与长期目标

尽管短期面临阻力，几位华尔街知名人士仍持乐观态度。渣打银行的杰夫·肯德里克（Geoff Kendrick）和伯恩斯坦的高塔姆·楚哈加尼（Gautam Chhugani）都为比特币在2026年的价格设定了目标，各自预测该资产将达到15万美元。虽然这两个预期都因当前市场状况而较之前的预测有所下调，但它们意味着从今天的水平看仍有74%的上涨潜力。

看涨的前景远超2026年。肯德里克预计到2030年，比特币可能交易价达50万美元，涨幅达480%；而楚哈加尼则预见到到2033年比特币将达到百万美元，涨幅达1,060%。这些长期目标建立在需求将随着机构资本重新配置和企业将数字资产纳入财务管理而加速增长的假设之上。

机构采纳的叙事

支撑这一论点的基础设施已大为改善。现货比特币ETF从根本上改变了获取途径。通过消除摩擦点——管理多个交易所账户、支付高额费用、应对托管复杂性——这些工具使主流投资者可以通过普通券商账户获得比特币敞口。

数据也显示了这一趋势。资产规模最大的现货比特币信托基金iShares Bitcoin Trust的持仓大户数量在过去一年激增了150%。此外，上市公司和私营企业的比特币持仓也增长了60%。这些变化表明，数字资产正从投机游戏转变为合法的投资组合多元化工具。

监管的明确也加快了这一转变。美国众议院在7月通过了“清晰法案”，为数字资产建立了更明确的管辖规则，预计参议院将在2026年批准。同期通过的“天才法案（GENIUS Act）”则为稳定币引入了正式的监管框架。虽然这些措施并非专门针对比特币，但它们传递出主流接受的信号，预计将鼓励更多机构参与。

历史上的阻力：减半周期与熊市模式

然而，历史也带来复杂因素。比特币在每次减半事件后，通常会在12到18个月内达到峰值，然后在接下来的12到18个月内下跌，随后逐步恢复。2024年4月的减半正好符合这一模式：比特币在2025年10月达到约12.6万美元的峰值，距离减半约18个月。如果周期持续，2026年价格可能在年底或2027年初徘徊，随着2028年中期的第五次减半临近，价格有望加速反弹。

短期情绪也面临压力。比特币在2025年11月进入熊市区域——较前期高点下跌了20%——这是自2021年以来的第七次熊市。前六次熊市之后，比特币在随后的12个月内的中位回报率为0%，暗示未来表现可能平平。

表面之下的矛盾

华尔街对2026年的乐观预测与历史模式所暗示的情况之间存在矛盾。分析师的预期主要依赖于机构通过现货ETF推动持续需求。而周期性历史则暗示，2026年可能是一个整合而非加速的年份。

投资者必须谨慎调和这些叙事。虽然一些专业人士相信比特币明年将达到15万美元，但历史经验也表明，停滞不前同样可能。对于那些不愿承受波动或希望在多个市场周期中持有仓位的投资者来说，风险与回报的平衡值得在投入资金前认真考虑。