贝莱德质押以太坊ETF申请是什么？为什么它将成为2025年加密货币领域的游戏规则改变者

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）向美国证券交易委员会（(SEC)）提交了iShares Staked Ethereum Trust ETF（代码ETHB）的S-1注册声明，标志着其在收益型加密货币产品方向上的关键推进。

此次申报独立于贝莱德现有的iShares Ethereum Trust（(ETHA)），后者持有约$11 十亿美元的现货ETH，旨在为投资者提供对质押以太坊及其奖励的间接敞口，避免直接质押的复杂性。在2024年现货以太坊ETF获批，以及新一届更为友好的SEC领导层推动下，此举预示着区块链质押机制正加速被机构纳入传统金融体系，有望为以太坊生态释放数十亿美元新增资本。

什么是质押以太坊ETF

质押以太坊ETF是一种交易型基金，持有以太坊（(ETH)）并将部分资金在区块链上进行质押以赚取奖励，将这些收益分配给股东，同时追踪ETH现货价格。与仅持有ETH的现货ETF不同，质押型ETF引入了权益证明（PoS）机制以产生被动收入，吸引既希望获得价格升值又关注网络收益的投资者。贝莱德拟议中的ETHB将在正常情况下质押70-90%的持仓，采用第三方验证者以确保安全和合规。

这种结构实现了以太坊质押的普及化，原本需要锁定ETH参与网络验证，由专业团队运营。截止2025年12月，这类产品代表着加密ETF的下一步演进，将去中心化金融趋势与受监管投资工具结合。

• 跟踪ETH现货价格及由验证者参与获得的质押奖励
• 在(70-90%)的范围内质押大部分持仓，最大化收益同时管理流动性风险
• 每季度向股东分配奖励，扣除相关费用
• 以委托信托形式运作，提升税收效率，类似现货ETF
• 聚焦于为机构投资者提供安全、合规的区块链基础设施

贝莱德ETHB S-1文件细节

贝莱德的申报文件将iShares Staked Ethereum Trust定义为被动投资工具，将以ETHB代码在纳斯达克交易，份额以实物ETH认购和赎回。信托计划通过精选服务商质押大部分ETH，优先考虑流动性和监管保障，以规避如削减惩罚等风险。Coinbase Custody Trust Company为主要ETH托管方，Anchorage Digital Bank为备选，BNY Mellon负责现金头寸管理。

文件强调灵活性：如有法律或运营需求，质押比例可做调整。截止2025年12月，申报启动SEC审核流程，但还需单独提交19b-4交易所文件以正式计时。

• 2025年12月6日通过S-1表格向SEC提交注册
• 独立于现有ETHA现货ETF，单独处理质押操作
• 由托管方遴选第三方验证者参与网络
• 针对SEC此前对质押的监管关注，提出应对措施
• 计划在纳斯达克上市，方便零售和机构投资者交易

贝莱德拟议ETF中的质押运作机制

在ETHB结构中，持有的ETH被委托给以太坊PoS网络的验证者，因保障区块链安全而获得奖励——按当前利率年化约3-5%。奖励统一管理，扣除费用后每季度分配给ETF持有人，为投资者带来复利收益，无需管理节点或私钥。基金目标是质押70-90%以平衡收益与份额赎回灵活性，通过合规服务商降低宕机或惩罚等风险。

这种间接质押简化了非技术投资者的参与流程，并遵守美国监管要求。截止2025年底，产品设计与以太坊合并升级后的高效质押机制相契合。

• ETH委托专业验证者以获取奖励
• 收益(奖励扣除费用)后按比例分配给ETF持有人
• 通过部分解押维持份额申购/赎回流动性
• 托管方确保安全、保险存储及合规
• 动态监控网络健康，优化质押比例

2025年监管环境及审批前景

SEC于2024年5月批准了现货以太坊ETF，为后续产品铺路，但前任主席Gary Gensler曾因验证者服务涉及证券问题而对质押持谨慎态度。在新主席Paul Atkins释放更宽松信号后，贝莱德、VanEck、Grayscale等发行商重新提交了申报——Grayscale于2025年10月已向其以太坊信托加入质押功能。贝莱德选择独立新申报，避免修改ETHA，有望加快审核流程。

截至2025年12月9日，尚无质押型ETH ETF获批，但市场普遍预期2026年中将有结果，反映出在稳定币和区块链应用普及下，对受监管收益型产品的行业趋势。

• 基于2024年现货ETH ETF获批，但不包含质押成分
• 针对SEC过去关注点，引入灵活、风险可控的质押结构
• 新领导层推动去中心化资产管理创新
• 补充质押型Solana和Injective等产品的获批
• 提升投资者钱包安全与透明度，强化保护

对以太坊与加密投资者的影响

若获批，ETHB有望吸引大量资金流入，类似贝莱德IBIT比特币ETF上市后数十亿美元的表现，增强以太坊验证者数量和网络安全。它为零售和机构投资者提供了低门槛获取质押收益的途径，有潜力通过引导传统资本进入链上质押，重塑去中心化金融格局。对以太坊而言，更多ETH被质押有助于价格稳定，并支持分片等升级。

更广泛的影响包括发行商间竞争加剧，以及对合规区块链平台的推动。截止2025年12月，这一申报彰显以太坊作为全球投资组合中收益型资产的成熟。

• 资产管理规模有望达数十亿美元，复制现货ETF成功
• 通过质押锁定推动ETH需求，有助于价格稳定
• 推广DeFi收益给非加密原生用户
• 推动安全、合规加密投资工具创新
• 与代币化、稳定价值区块链应用趋势相符

贝莱德质押以太坊ETF的申报是连接传统金融与以太坊PoS生态的重要进展，在顺应监管变革的同时，带来无复杂性的收益。

关注区块链趋势的投资者应密切留意SEC动态，并在合规交易所查阅相关资源，理性参与数字资产。务必优先使用安全钱包和经过验证的平台，安全参与新兴加密产品。