XRP 吸金 8 亿却只涨 3%！ETF 失灵还是 Ripple 出大事？

尽管机构投资者对 XRP 表现出浓厚的兴趣，但该代币难以对大量新 ETF 的推出做出有意义的反应，XRP 价格预测仍然不明朗。最近几天，已有超过 6 只与 XRP 挂钩的 ETF 上市，总资产接近 8 亿美元——然而，XRP 在过去一周仅上涨了 3%。

8 亿美元 ETF 流入为何推不动 XRP？

超过 6 只与 XRP 挂钩的 ETF 在最近几天上市，总资产管理规模接近 8 亿美元，这在加密货币 ETF 市场中是相当可观的数字。作为对比，比特币和以太坊 ETF 在推出初期也经历了类似的资金流入规模，但它们的价格反应远比 XRP 更为剧烈。比特币 ETF 推出后的首周价格上涨超过 10%，以太坊 ETF 也录得约 8% 的涨幅。相比之下，XRP 在过去一周仅上涨了 3%，这种反应可以用「冷淡」来形容。

华尔街对加密货币的需求丝毫没有放缓的迹象，这使得 XRP 的平淡表现更加令人费解。机构投资者通常被视为「聪明钱」，他们的大量买入往往预示着价格即将上涨。然而，8 亿美元的机构资金流入却未能推动 XRP 价格显著上涨，这种异常现象引发了市场的广泛讨论。

XRP 反应平淡的一个可能原因是缺乏散户参与，因为最近的大部分需求似乎都来自机构资金流动。机构投资者通常透过 ETF 这种包装形式买入加密货币，而非直接在现货市场购买。ETF 的运作机制涉及授权参与者（AP）在一级市场创设份额，这个过程虽然最终需要购买底层资产，但对现货市场的即时影响可能被稀释。此外，机构投资者的买入策略往往更为谨慎和分散，不会像散户那样集中在短时间内大量买入，这也削弱了对价格的推动作用。

另一个可能的解释是，XRP 的流通供应量相对较大（约 580 亿枚），需要更大规模的资金流入才能对价格产生显著影响。8 亿美元的资金流入虽然绝对数值可观，但相对于 XRP 约 1350 亿美元的市值（以当前 2.33 美元计算），占比不到 0.6%。相比之下，比特币和以太坊在 ETF 推出时的资金流入占市值比例更高，因此价格反应更为明显。

40 亿美元未平仓合约暗示爆发前夕？

（来源：Coinglass）

XRP 期货的未平仓合约目前为 40 亿美元，这个数字与 6 月的水平相同，而当时距离 XRP 飙升至 2025 年高点 3.65 美元仅几天之遥。这种相似性目前引发了人们的猜测，如果散户开始重新入场，突破行情仍有可能出现。

未平仓合约是指所有未结算的期货合约总价值，这个指标反映了市场的活跃度和参与者的信心。40 亿美元的未平仓合约显示，尽管现货价格反应平淡，但衍生品市场的参与度依然很高。更重要的是，这个数字与 6 月份的水平一致，而 6 月正是 XRP 经历剧烈上涨的前夕。

从历史经验来看，未平仓合约的稳定或增长往往是价格即将波动的前兆。当未平仓合约维持在高位时，意味着市场参与者正在积累仓位，等待触发事件。6 月份的情况正是如此，未平仓合约在 40 亿美元附近盘整数周后，XRP 突然爆发并在短时间内飙升至 3.65 美元。当前的未平仓合约水平与当时相似，这为看涨论点提供了历史参考。

然而，未平仓合约的高位也可能是双刃剑。若市场情绪突然转向负面，高未平仓合约可能引发连锁清算，导致价格急剧下跌。因此，虽然当前的未平仓合约水平暗示潜在的上涨机会，但投资者也需要警惕下行风险。

未平仓合约与价格的历史关系

6 月案例：未平仓合约达 40 亿美元后，XRP 在数日内飙升至 3.65 美元，涨幅超过 50%

当前状况：未平仓合约再次达到 40 亿美元，但价格尚未启动，可能处于酝酿阶段

关键差异：6 月时散户参与度更高，当前主要是机构主导，缺乏散户推动力

散户参与度的缺失是当前 XRP 价格难以上涨的关键因素。在加密货币市场中，散户投资者往往扮演着「价格推动者」的角色，他们的买入行为更加集中和情绪化，能在短时间内制造强大的买压。相比之下，机构投资者虽然资金量大，但买入策略更为理性和分散，对短期价格的影响有限。若要触发类似 6 月的爆发式上涨，XRP 需要重新吸引散户投资者的关注和参与。

技术面突破关键：2.40 美元生死线

（来源：Trading View）

从日线图来看，如果 XRP 价格确认突破下降通道，可能引发 XRP 的趋势反转。要达到这个目标，价格至少要涨到 2.40 美元。在这种情况下，第一个目标位可能是 200 日指数移动平均线（EMA），即 2.60 美元。如果上涨势头增强，我们预计价格将出现更明显的上涨，达到 3.10 美元。

下降通道是技术分析中常见的价格形态，由两条平行的趋势线组成，价格在通道内震荡下行。XRP 自 6 月高点 3.65 美元以来一直在下降通道内运行，每次价格触及通道上轨时都遭遇卖压，而触及下轨时则获得支撑。突破下降通道通常标志着下跌趋势的结束和新一轮上涨的开始。

2.40 美元为何如此关键？这个价格水平是下降通道上轨的位置，也是前期多次测试未能突破的阻力位。若 XRP 能够在日线收盘时站稳 2.40 美元上方，将确认突破有效，打开通往 2.60 美元甚至 3.10 美元的上行空间。相反，若突破失败，价格可能回落至通道内继续震荡，甚至测试 2.00 美元附近的支撑。

200 日 EMA 位于 2.60 美元，这是技术分析中最重要的长期趋势指标之一。当价格位于 200 日 EMA 上方时，通常被视为长期上升趋势；反之则为下降趋势。XRP 自 6 月以来一直位于 200 日 EMA 下方，显示长期趋势偏空。若能突破 2.40 美元并收复 2.60 美元的 200 日 EMA，将标志着长期趋势的反转。

相对强弱指数（RSI）在突破 14 日移动平均线后发出买进讯号。RSI 是衡量价格变动速度和幅度的动量指标，当 RSI 向上穿越其移动平均线时，通常标志着买盘力量开始增强。当前 RSI 的突破为 XRP 的技术面增添了看涨讯号，配合未平仓合约的历史相似性，显示 XRP 可能正在酝酿一波上涨行情。

散户回归才是引爆点

因此，XRP 似乎已经开始上涨了。然而，要实现真正的爆发式成长，散户投资者的重新入场是不可或缺的因素。机构资金虽然提供了底层支撑，但缺乏散户的参与，价格难以形成持续的上涨动能。若 XRP 能够突破 2.40 美元并引发市场关注，可能吸引散户重新入场，届时配合 40 亿美元的高未平仓合约，XRP 价格预测目标 3.10 美元甚至更高水平将成为可能。