Gate链上观察 (11月13日)：比特币ETF单周流出12亿美元；巨鲸存入1.2亿美元或用于增持ETH

11月13日，加密货币市场在多重因素交织下呈现分化格局。比特币面临严峻考验，每日约7500枚BTC持续流入主流CEX，美国比特币ETF单日净流出2.78亿美元，短期持有者正成为抛压主要来源。与之形成鲜明对比的是，以太坊展现出强劲的机构积累势头，巨鲸地址持续增持，代币化资产规模突破2010亿美元历史新高。

市场板块轮动明显，RWA与NFT板块24小时涨幅均超2%，而Meme板块则出现资金流出。当前市场核心矛盾在于比特币短期流动性危机与以太坊长期价值积累之间的分化。

一、BTC市场动态与分析

比特币链上数据揭示市场正面临重要的方向选择。多空博弈方面，Hyperliquid上BTC空头持仓榜首的巨鲸（0x5D2）目前持有1.27亿美元空头头寸，浮盈高达1005万美元（收益率160%），其开仓均价为11.15万美元。该地址此前曾四次大额开设BTC空单均录得亏损，累计约548万美元，但本次仓位在10.11事件后部分平仓止盈40%，已实现盈利约517万美元。

“聪明钱”动向呈现显著分歧。尽管有巨鲸“gud.hl”向Hyperliquid存入448万枚USDC并开设12倍杠杆BTC多单，但更多数据显示短期持有者正加剧抛售压力。据CryptoQuant监测，比特币流向主流CEX的30日移动平均日流入量已攀升至约7500枚BTC，创下自3月调整以来的最高流入速率。这些短期持有者的实际成本约11.2万美元，目前处于浮亏状态已约一个月，促使他们选择将大量BTC转移至交易所寻求退出。

宏观与机构流动方面，机构投资者态度转向谨慎。美国现货比特币ETF在11月13日录得2.78亿美元净流出，11月首周整体净流出达12亿美元。这一数据反映了10月初加密货币市场5000亿美元市值蒸发后，机构信心尚未完全恢复。值得注意的是，万枚比特币巨鲸Owen Gunden再次向主流CEX存入2401枚BTC，价值约2.45亿美元，其剩余持仓已降至2499枚BTC，价值约2.59亿美元。

二、ETH市场动态与分析

以太坊链上活动彰显其基本面与价格表现的显著分化。巨鲸行为聚焦方面，“借币做空6.6万枚ETH”的巨鲸地址在已购买385,718枚ETH（约13.3亿美元）的基础上，再次从Aave借出1.2亿枚USDT并存入主流CEX，预示其可能继续增持以太坊。这一行为与以太坊代币化资产规模增至2010亿美元、占据64%全球市场份额的基本面形成呼应。

长期持有者活动中，以太坊联创Taylor Gerring关联地址tagstax.eth收到4544枚ETH，价值1541万美元，且暂未转移或卖出。同时，机构级积累迹象显著，一个可能属于Bitmine的新创建钱包从Galaxy Digital OTC接收24,007枚ETH，价值8204万美元。这些数据与近期184,740枚ETH从主要交易所流出的趋势一致，表明聪明资金正将资产转移至冷钱包进行长期存储。

生态与网络活动层面，以太坊网络价值积累与价格表现出现脱节。尽管ETH价格在3400美元附近震荡，但其代币化资产规模已突破2010亿美元历史高点，其中稳定币占比显著，代币化黄金在2025年增长两倍至35亿美元。然而，衍生品市场数据显示，以太坊合约未平仓头寸下降至176亿美元，资金费率接近中性，反映交易员正在等待更明确的市场催化剂。

三、其他山寨币市场动态与分析

公链生态

ZEC多空对决进入新阶段。Hyperliquid上“前ZEC最大多头”巨鲸（0x96e）加仓5000枚ZEC多单，持仓规模增至750万美元，平均成本547美元。该地址自11月3日ZEC价格约380美元时开始建仓，以221万美元本金通过持续滚仓操作，一度将资产翻至1050万美元，但随后因ZEC价格下跌被迫减仓割肉4万枚，录得亏损约96万美元。与之对垒的ZEC最大空头仍持有2500万美元空头仓位，浮亏从高点2000万美元缩窄至650万美元，开仓价336美元。

板块表现方面，RWA与NFT领域表现亮眼，24小时涨幅分别达2.05%和2.01%。其中RWA板块的Sky（SKY）上涨9.01%，Keeta（KTA）上涨5.32%；NFT板块的Zora（ZORA）大幅上涨19.46%。Layer1板块整体下跌0.43%，但Zcash（ZEC）日内涨幅峰值达8.75%。

DeFi与RWA板块

UNI出现机构级布局迹象。疑似属于Monetalis的地址（0x5eE…16B）从Wintermute、Flow Traders、B2C2等做市商处通过场外交易收购185.1万枚UNI，价值1433万美元，均价7.7美元。与此同时，“冷静开单王”持有的UNI多单浮盈从310万美元（收益率478%）回落至190万美元（收益率360%），但持仓规模仍维持在529万美元左右。

RWA板块的强势表现与美国财长预测的稳定币市场规模到2030年将增至3万亿美元相呼应。这一趋势已得到传统金融巨头认可，Visa正在为美国企业试点以法币支付的稳定币支付方式，Mastercard也与Thunes合作将稳定币支付推向主流。

Meme币与特定项目

Meme板块出现资金撤离迹象，整体下跌0.06%。某PEPE巨鲸实施“投降式”清仓，将最后价值370万美元的PEPE转移至CEX，彻底结束持仓。该地址自2024年6月起开始积累PEPE，鼎盛时期曾控制价值4600万美元的PEPE代币。与此同时，巨鲸“gud.hl”持有的TRUMP 3x杠杆多头仓位面临20.7万美元浮亏，反映政治主题Meme币同样面临压力。

四、市场综述与趋势研判

综合来看，当前市场正处于机构资金重新配置的关键阶段。比特币面临短期持有者抛压与机构资金流出的双重挑战，每日7500枚BTC的交易所流入量与ETF资金外流表明价格在10万美元附近的防守战异常艰难。相反，以太坊凭借其强大的代币化资产生态和机构积累模式，正在形成独立的基本面支撑。板块轮动方面，RWA与NFT等具有实际资产背书的板块表现强劲，而纯粹依赖社区共识的Meme板块则资金外流明显。

趋势研判方面，未来1-3个交易日需重点关注：

• 比特币10万美元心理关口的防守情况，若失守可能下探9.8万美元（50周移动平均线附近）
• 以太坊需守住3400美元支撑位，若能突破3650美元阻力，可能测试3900美元区域
• ZEC多空对决结果，500美元成为双方关键争夺线
• 美国政府重启后经济数据发布对市场风险偏好的影响
• SEC“代币分类法”计划对加密货币证券属性的明确进程

投资者应密切关注稳定币流入主流CEX的趋势变化——过去24小时稳定币净流入超10亿美元可能为市场提供潜在购买力，同时关注短期持有者实现亏损后的市场底部形成信号，这些往往是市场阶段性低点的重要参考指标。

五、结语

链上数据描绘了一幅市场转型期的清晰图景：比特币短期阵痛与以太坊生态繁荣并存，机构资金谨慎撤离高波动资产转向有实际收益的RWA领域。在这种新旧叙事交替的时刻，市场参与者正从单纯的价格投机转向价值发现，注重基本面积累与现金流生成的协议逐渐获得溢价。历史经验表明，当稳定币大量堆积于交易所、长期持有者在恐惧中默默积累、且监管框架逐渐明朗化时，往往预示着新一轮趋势正在孕育。在当前比特币的“秋季”中，耐心布局那些具有清晰价值积累机制的核心资产，或许是穿越周期的最佳策略。