Circle Q3 财报强势登场：USDC 流通量翻倍、净利飙升 202%！

稳定币龙头 Circle Internet Group（NYSE: CRCL）发布了 2025 年第三季度财报，显示其稳定币 USDC 的流通量、营收与获利全数大幅成长。公司在全球金融科技布局方面亦进展迅速，持续推进「开放、可程式化金钱」的愿景，打造「网路经济作业系统（Economic OS）」。

USDC 表现抢眼：流通量年增 108%，市占逼近三成

根据资料，本季最吸睛的数字莫过于 USDC 的表现。截至 9 月底，USDC 的流通量达到 737 亿美元，年增率高达 108%，平均流通量也达到 678 亿美元，反映市场对数位美元的高度需求。Circle 的市占率上升至 29%，比去年同期成长 643 个基点，意味着其在稳定币市场的主导地位更为巩固。

此外，平台内的 USDC 存量激增 1,277%，达到 102 亿美元，日均平台占比也突破 13.5%，显示用户持币意愿与平台黏着度显著上升。

财务成绩全面报喜：营收年增 66%、净利飙升至 2.14 亿美元

在财务方面，Circle 报告 7.4 亿美元的总收入与储备收益，年增 66%。净利来到 2.14 亿美元，惊人地年增 202%，主要受惠于稳定币规模扩张与成本控制得宜。此外，经调整后 EBITDA 为 1.66 亿美元，年增 78%，表现亮眼。

储备收益部分达到 7.11 亿美元，年增 60%，尽管储备报酬率略降至 4.2%，但依然撑起大部分收入。另一项收入来源，订阅与服务及交易收入，也大幅成长至 2,851 万美元。

成本与投资同步上扬，但仍展现经营杠杆

随着规模扩大，Circle 的分润与交易成本达 4.48 亿美元，年增 74%，主要是因 USDC 使用量增加与与 Coinbase、其他合作伙伴的持币量成长。此外，营运开支为 2.11 亿美元，其中有 5,900 万美元为股票报酬，反映公司对人才的高度投入。

即使支出提高，Circle 经营效率仍持续改善。经调整后的营运费用为 1.31 亿美元，年增 35%，低于营收增幅，展现良好经营杠杆。

Arc 公网测试网正式启动，超过百家金融科技巨头共襄盛举

10 月 28 日，Circle 正式启动其自家 L1 区块链 Arc 的公网测试，超过 100 间涵盖银行、支付、资产发行与技术公司的机构参与，包括 Deutsche Börse Group、Finastra、Visa、Fireblocks 等重量级企业。

Circle 也透露，正积极评估在 Arc 上推出原生代币的可能性，目的是促进生态系参与与长期发展。

Circle Payments Network 快速扩张，进军 8 国、交易年化达 34 亿美元

自 2025 年 5 月推出的 Circle Payments Network（CPN）目前已在 8 个国家展开业务，已有 29 家金融机构加入，另有 55 家正在审核中、500 家排队中。截至 11 月初，该网路年化交易量已达 34 亿美元，成长曲线十分陡峭。

USYC 基金规模突破 10 亿美元，成为稳定币投资新选择

Circle 推出的代币化货币市场基金 USYC，自 6 月底以来成长超过 200%，截至 11 月 8 日规模已达 10 亿美元，显示稳定币资产管理市场逐渐兴起。

2025 财测更新：其他营收上调、投资力度同步加大

展望全年，Circle 上修「其他营收」预估至 9,000 万至 1 亿美元，反映订阅与交易收入稳定成长。公司同时预期 RLDC（扣除分润后毛利率）将达约 38%，处于预估区间上缘。

然而，由于人事与基础建设投资加大，预期全年调整后营运费用将落在 4.95 至 5.1 亿美元，高于先前预估。

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