Uniswap社區撥款1.655億美元激勵生態發展，DeFi巨頭戰略轉型路在何方？

撰文：Luke，火星財經

2025年3月20日，Uniswap社區通過鏈上投票通過了兩項治理提案，向Uniswap基金會（Uniswap Foundation, UF）撥款總值1.655億美元的UNI代幣，用於激勵生態系統發展。這筆資金將分為兩部分：9540萬美元用於開發者補助及2510萬美元用於運營的兩年預算，以及4500萬美元用於支持Uniswap v4和Unichain的流動性激勵。這一決定不僅標誌著Uniswap有史以來最大規模的社區資助，也揭示了其在競爭激烈的去中心化金融（DeFi）市場中謀求轉型與突破的雄心。本文將深入剖析提案的背景、戰略目標、潛在影響及面臨的挑戰，展望Uniswap生態的未來發展。

背景：Uniswap面臨的機遇與挑戰

Uniswap作為DeFi領域的先鋒，其自動做市商（AMM）模型自2018年推出以來改變了數字資產交易的格局。然而，隨著2025年Uniswap v4和Layer 2網絡Unichain的發佈，項目並未迅速取得預期成功。數據顯示，Uniswap v4的總鎖倉價值（TVL）僅為8500萬美元，而Unichain更低，僅820萬美元。與此同時，競爭對手每月投入高達5000萬美元的原生代幣激勵流動性，搶奪市場份額。這種背景下，Uniswap亟需通過大規模投資重振生態活力。

此外，社區對“手續費開關”（fee switch）的呼聲從未停歇。這一機制旨在將部分協議收入從流動性提供者（LP）分配給UNI代幣持有者，以增強代幣的價值捕獲能力。然而，由於技術和治理的複雜性，該功能遲遲未落地，成為社區爭議的焦點。此次撥款被視為為“手續費開關”鋪路的關鍵一步。

提案的核心：四大戰略優先級

Uniswap基金會在提案中明確了未來兩年的四大戰略方向，1.655億美元的資金將圍繞這些目標展開：

1. 擴展網絡供應：提升資本效率

目標是在所有活躍的EVM兼容鏈上提供最高的資本效率。為此，Uniswap將利用v4的創新AMM功能和Unichain的基礎設施吸引流動性。4500萬美元的流動性激勵計劃將與Gauntlet合作執行，旨在短期內提升TVL和市場份額。然而，基金會強調，長期目標並非依賴持續補貼，而是通過有機需求維持流動性。

2. 擴展網絡需求：打造頂級開發者平臺

Uniswap v4通過“鉤子”（hooks）降低了開發者構建新型市場結構的門檻，而Unichain則為DeFi優化設計了Layer 2環境。9540萬美元的補助預算將支持開發者生態，包括教育計劃（如Infinite Hackathon）、基礎設施建設及全球開發者大使項目。目前，已有超1000名開發者參與v4鉤子開發，創建150多個原型。成功的關鍵在於增加鉤子交易量佔比及Unichain的開發者數量。

3. 激活收入：為治理解鎖價值

Unichain已承諾將其65%的鏈上淨收入分配給驗證者和質押者，而基金會正在探索設立法律實體（如DUNA），以便治理機構與外部實體簽約並可能引入協議收入分配。這為“手續費開關”的實施創造了條件。若成功，UNI代幣持有者將直接受益，代幣經濟模型也將迎來重大變革。

4. 引入核心貢獻者：確保長期創新

為實現長期可持續發展，基金會計劃推出“核心貢獻者”計劃，資助開發團隊推進Uniswap基礎設施（如非EVM版本或新鉤子協議）。這些團隊將直接與治理機構合作，並以UNI代幣形式獲得報酬。此舉旨在減少對單一實體（如Uniswap Labs）的依賴，推動治理自主化。

資金分配與透明度承諾

提案詳細規劃了資金使用：

補助預算：2025年和2026年分別為5790萬美元和4150萬美元，總計9940萬美元（淨額9540萬美元）。資金將支持開發者項目和Unichain生態，並設定明確的績效目標（如TVL、市場份額等）。

運營預算：兩年現金預算為2480萬美元，另加150萬UNI（約1380萬美元）用於員工薪酬。基金會計劃新增12名員工，覆蓋治理、開發者支持等領域。

透明度措施：基金會承諾通過定期報告和社區會議提升透明度，並將於2025年5月8日前與Uniswap問責委員會（UAC）合作，建立由代表性委託人組成的理事會，監督戰略執行。

潛在影響：機遇與風險並存

機遇

生態增長：1.655億美元的撥款若執行得當，可能顯著提升Uniswap v4和Unichain的競爭力，尤其是在開發者生態和流動性方面。

代幣價值提升：“手續費開關”的潛在實施將賦予UNI實際收益屬性，吸引更多投資者。

治理升級：核心貢獻者和法律實體的引入將推動Uniswap向更去中心化的治理模式邁進。

風險

資金規模爭議：部分社區成員質疑1.655億美元的必要性，指出Uniswap Labs兩年內通過前端費用賺了1.71億美元，卻未與UNI持有者分享收益。這種中心化模式可能削弱信任。

流動性遷移：4500萬美元的激勵可能將資金從以太坊或其他Layer 2抽走，為競爭對手創造機會。

治理效率：核心貢獻者計劃和條件性資金市場的實施尚存不確定性，治理機構能否有效管理仍待觀察。

市場反應與未來展望

提案通過後，UNI代幣價格在3月19日升至7.52美元，日漲幅5.62%，顯示市場對其增長計劃的樂觀情緒。然而，價格能否持續上漲取決於執行效果。短期內，流動性激勵和開發者支持可能帶來可見成果；長期看，“手續費開關”和治理升級的落地將決定Uniswap能否鞏固DeFi領導地位。

Uniswap社區正站在十字路口。這筆1.655億美元的投資不僅是技術與生態的加碼，也是對其治理模式的深刻變革嘗試。對於投資者和觀察者而言，接下來的執行細節、市場反饋以及社區共識將是判斷Uniswap未來走勢的關鍵。DeFi的先驅能否繼續引領潮流，2025年將是決定性的一年。