財政緊縮 Vs. 關稅衝擊：誰才是加密貨幣真正的市場驅動力？

原文標題：Bitcoin bull market in peril as US recession and tariff worries loom

原文作者：David Feliba

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編譯：Daisy， 火星財經

美國關稅加劇比特幣波動，但BTC價格或迎來一線生機

在特朗普總統任期的前三個月裡，他通過宣佈對加拿大、墨西哥和中國加徵關稅，引發了貿易緊張局勢，導致美國及全球市場出現意想不到的動盪。

關稅帶來的影響相當迅速，並已波及加密貨幣市場。截至3月8日，美國總統已在部分對墨西哥和加拿大商品徵收關稅的計劃上有所退讓——這為本就動盪的美國貿易政策再添變數，持續震撼市場。

新加坡加密交易公司 QCP Capital 在一份報告中表示：“本週的加密市場堪稱過山車。由於宏觀經濟環境不斷變化，加密市場依然與股市緊密相關，價格走勢反映出更廣泛的經濟變動。”

劇烈的市場波動凸顯了加密貨幣未來的不確定性。作為高風險資產，加密市場在特朗普政府不斷試探經濟與外交政策極限的過程中，經歷著劇烈震盪，也成為市場不確定性加劇的一個警示案例。

前美國財政部長勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers）在 X 平臺的帖子中表示，“關稅政策已經讓美國股市蒸發了2萬億美元的市值。” 他認為這些措施“構思不當”，並將削弱美國的競爭力。

“難怪華爾街的恐慌指數上漲了三分之一。”

Volatility index (VIX) price action. Source: Yahoo! Finance.

儘管關稅以及特朗普引發市場波動的政策聲明可能讓人產生一種“末日將至”的感覺，但它們對加密貨幣行業未來的影響仍存疑。

Moneycorp 交易與結構化產品主管尤金·愛潑斯坦（Eugene Epstein）表示，如果貿易戰導致通脹削弱美元，比特幣反而可能受益。投資者在法幣貶值的情況下可能會轉向加密貨幣，而受關稅打擊的國家若選擇貨幣貶值作為應對手段，比特幣則可能成為資本外逃的工具。

與傳統市場不同，比特幣全天候 24/7 交易，並會對宏觀經濟變化做出即時反應，因此極易受到避險情緒的影響。Moneycorp 交易與結構化產品主管尤金·愛潑斯坦（Eugene Epstein）表示：“從市場情緒來看，加密貨幣的主要驅動力仍將是聯邦加密儲備的地位以及整體風險情緒。如果美股持續下跌，短期內很難想象加密市場會強勢反彈。”

許多加密社區成員曾期待特朗普重返白宮會推動比特幣飆升，最初確實如此——比特幣從大選日的 69,374 美元飆升至就職日的歷史高點 108,786 美元。但此後，BTC 價格一路下滑，截至 2 月底跌破 80,000 美元，並在 3 月再次回落。儘管政府採取了親加密政策，例如制定戰略性加密儲備計劃和市場結構改革，但比特幣價格依然疲軟。

據 Farside Investors 數據顯示，在特朗普勝選後，比特幣現貨 ETF 的資金流入量創下歷史新高，投資者在選舉結束後向這些產品投入了逾 100 億美元。然而，市場對潛在關稅戰的擔憂似乎已影響整體市場情緒，並間接拖累了加密貨幣。

自 2 月初以來，比特幣 ETF 已出現大規模資金流出，而在經濟不確定性加劇的背景下，黃金等避險資產反而在關稅戰中表現強勁。

Spot Bitcoin ETF flows. Source: Farside Investors.

這並不是特朗普總統第一次將關稅威脅作為談判籌碼，一些交易員認為，市場最終會調整重點，關注基本面，而不是過度關注關稅這一手段對美國盟友施壓所帶來的短期影響。

正因如此，業內一些交易員並不完全依賴關稅來制定交易策略。Abra 交易主管鮑勃·沃爾登（Bob Walden）表示，關稅“只是一個頭條新聞”，它會影響短期投資者情緒，但並不會改變市場的基本面狀況。

“在我看來，關稅只是個障眼法。它是特朗普用來談判的籌碼，我認為對加密貨幣並沒有實質性影響。最初，關稅引發了市場回調——當時市場處於高位，多頭持倉過度槓桿化，期待一波大行情。但這只是相關性，而不是因果關係。”

沃爾登指出，特朗普的財政緊縮計劃才是推動加密貨幣市場的真正因素。

“這才是傳統金融領域所有人關注的焦點。關稅只是全球市場正在進行的財政緊縮交易中的一部分，而真正對加密貨幣影響更大的是財政緊縮本身，因為它意味著市場上的流動資金減少，可用於投資的現金變少。”