Powell面對複雜經濟挑戰背景下的通脹

美聯儲主席鮑威爾將在週五在紐約舉行的經濟會議上發表講話，提供有關央行政策方向的重要見解。在美聯儲試圖實現通脹軟著陸時，鮑威爾面臨著日益加劇的風險，包括全球貿易緊張局勢升級導致物價上漲以及公眾通脹預期的變化。 貿易政策和經濟變化的影響 Powell的講話發生在緊要關頭，就在聯邦儲備委員會進入3月18-19日政策會議前的通訊停止階段。 經濟背景正因一些因素而重塑，其中包括特朗普總統針對美國主要貿易伙伴加拿大、墨西哥和中國的強硬關稅政策。此外，政府的舉措旨在收縮聯邦政府的活動並削減支出，這進一步加劇了經濟前景的不穩定性。 儘管這些政策變化尚未充分反映在經濟數據中，但股票、債券和貨幣市場的日常波動預示著潛在的不穩定。 “滯漲”——經濟增長疲軟和持續通貨膨脹的組合——已經再次出現在預測者中令人擔憂的話題中。美聯儲的一些政策制定者已經警告稱，央行可能很快面臨難以權衡控制通貨膨脹和維持經濟增長的優先事項之間的艱難決策，這可能通過降低潛在利率來實現。 關稅和通貨膨脹風險 最初，美聯儲降低了關稅對通貨膨脹的影響，將其視為短期干擾。然而，特朗普提議的廣泛範圍的新進口關稅增加了企業和家庭調整其行為以放大通貨膨脹壓力的可能性。貿易伙伴的報復措施使局勢變得更加複雜，使得美聯儲越來越難以維持其先前立場。 Adam Posen, 彼得森國際經濟研究所主席，強調儘管美聯儲不制定貿易政策或稅收政策，但必須承認關稅可能導致通貨膨脹的後果。 “美聯儲不在這裡制定貿易政策或稅收政策。政府可以做任何他們想做的事情，” Posen說。 “但在這個時候，美聯儲應該更加明確地宣佈，基於所有可靠證據，關稅很可能會導致通貨膨脹”。 Powell預計將在美國東部時間12:30（格林尼治標準時間17:30）在芝加哥大學布斯商學院年度貨幣政策論壇上發表講話。 就業數據和市場心理 在鮑威爾的講話變得更加複雜的背景下，美國2月份的就業報告將在他講話前幾個小時發佈。該報告將提供關於經濟是否能夠維持低失業率和低通貨膨脹的"甜蜜點"，或者是否開始出現弱點的總體看法。 最近的數據顯示，不穩定性日益增加。挑戰者、格雷與聖誕公司的一份報告揭示，近五年來宣佈裁員人數達到最高水平，聯邦政府裁員率居首。與此同時，聯邦前員工申請失業救助的數量達到四年來的最高水平，引發對政府承包商和相關行業更廣泛影響的擔憂。 市場反應和通貨膨脹預期 金融市場近期對經濟動態做出了強烈反應。股市在2月份創下歷史新高後，在特朗普關稅公告後大幅下降。消費者支出在1月份意外下降，美國大型零售商對2025年充滿挑戰的前景發出警告。 通脹預期，由聯邦儲備局監控的一些重要數據顯示出了矛盾的信號。一些消費者調查顯示預期上升，而市場依賴的措施如國庫保護證券免受通脹影響已經減少，反映了投資者對經濟增長放緩的擔憂。( 投資者目前預測經濟衰退可能通過關稅增加、通脹控制和促使美聯儲在今年降息三次0.25個百分點來減輕價格上漲。這比政策制定者預期的12月份的兩次要多。然而，經濟條件的變化可能使這些預測變得不確定。 聯邦儲備局的艱難前進退: 在通脹和經濟穩定之間取得平衡 如果特朗普的關稅全面生效，它們對價格的影響可能需要數個月才能完全明顯。美聯儲可能會採取謹慎的方法，限制政策變化，直到通脹預期保持穩定。然而，如果公眾對通脹預期開始顯著上升，決策者可能會被迫採取果斷行動。 關於前美聯儲主席保羅•沃爾克在1980年代初實施強硬的抑制通脹政策的歷史參考最近再次出現在討論中。 這表明，如果通脹再次加劇，美聯儲可能會優先考慮控制價格壓力而不是維持就業水平。 Tani Fukui，MetLife Investment Management的全球經濟和市場戰略高級總監，強調了Powell對通脹預期的重要性。“到目前為止，我對這個問題仍然相當樂觀，哦，那是消費者。消費者看著雞蛋的價格，感到憤怒”，Fukui說。“但最近的調查和對話表明管道價格上漲，特朗普的稅收計劃的消息不斷，我想更瞭解他的想法”。 當鮑威爾出現在舞臺上時，市場和政策制定者將仔細分析他的講話，以找出任何跡象，表明美聯儲打算如何引導這個複雜的經濟背景。