我剛剛注意到最新的通貨膨脹數據中一些相當有趣的現象。美國消費者物價指數（CPI）在三月月增0.9%，是自2022年以來的最大漲幅，這並非小事。

發生了什麼？基本上，汽油成了主角。這次漲幅的近75%來自燃料價格的上升，主要是由於伊朗的緊張局勢影響了全球能源供應。這就是我們常說的地緣政治影響市場的連鎖反應。

按年度累計來看，美國CPI達到3.3%，是自2024年以來最快的增長速度。看起來之前的穩定期已經過去，通脹壓力正在回升。

現在，讓我特別注意的是核心通脹。剔除食品和能源的核心通脹，僅僅月增0.2%。這很重要，因為它暗示問題仍然主要集中在能源領域。如果這個問題擴散到經濟的其他部分，那就真的是更大的麻煩。

對於關注市場的人來說，這創造了一個相當分裂的局面。一方面，強勁的整體通脹數據加強了“長時間維持高利率”的說法，這有利於美元。另一方面，核心數據的控制則讓人認為這個高點可能只是暫時的，只要能源市場穩定下來。

每個人現在都應該在問：這會擴散嗎？工資會因此開始上升嗎？油價會持續在這個水平嗎？如果這些問題的答案是“是”，那麼通脹確實會持續偏高。如果不是，或許我們只是在經歷一個短暫的高峰。

目前可以明確的是，宏觀經濟的不確定性仍然很高，通脹越來越與地緣政治動態緊密相關。值得密切關注。