最近一直在密切關注 Sezzle (SEZL)，事實上在這個 BNPL 領域正形成一個有趣的布局。這家明尼阿波利斯的金融科技公司與一般的先買後付玩家不同——他們在虛擬卡基礎設施上層疊多個信用選項，這讓他們的觸及範圍遠超過僅僅與商戶的直接合作。

最近吸引我注意的是他們的第四季度表現。他們的盈利表現絕對令人震驚——每股盈餘超出預期26%，連續第七個季度超越預期。營收達到1.3億美元，預期為1.28億美元，調整後 EBITDA 同比激增79%至5830萬美元。這種營運槓桿在擴展平台時非常重要。每月訂閱用戶創下918,000的紀錄，應用程序會話數同比激增51%。管理層還將2026財年的指引提高到每股盈餘4.70美元（預期為4.33美元），並預計營收將增長25-30%。

估值角度也很有趣。市值25億美元，預期市盈率16倍，這看起來不像是高增長的金融科技公司定價，儘管預計營收將增長25-30%，調整後淨利潤也將超過30%。分析師普遍調高預估——本季度預估上調7%至1.24美元，全年預估從4.33美元升至4.69美元。

現在來看技術面，情況變得更有趣。這支股票經歷了一個狂野的2025——三個月內從40美元飆升到186美元，然後在八月季度未達預期後的幾天內大跌40%。此後股價緩慢下行，底部在50美元，之後在財報後反彈至86美元。最新的財報後股價又回落。

根據費波那契回撤設定來看——在最新回調中，61.8%的費波那契回撤位實際上站穩了，這非常重要。21日移動平均線約在67美元，50日在68.50美元，200日在92美元。因此，67-69美元區域作為支撐，而90-92美元則是阻力區。如果67美元區域能守住，向上的潛力是真實存在的。但如果跌破60美元，則意味著技術面出現問題，並暗示基本面可能出現更大問題。

B. Riley Securities 重申買入評級，並將目標價從76美元上調至99美元，這與支撐位持穩的看漲技術圖形相符。持續的盈利超預期、擴大的利潤率、指引上調以及多個時間框架內預估的上調，都是推動正面動能的原因。這家 BNPL 公司證明了它確實能執行，這在這個領域中令人耳目一新。