剛剛意識到很多人在談論“牛市”和“熊市”時，並不真正理解它們的含義。我想拆解一下，因為這是相當基本的知識。

所以事情是這樣的——股票市場的牛市是指當你看到廣泛的市場指數在至少兩個月內上升20%或更多。但這不僅僅是數字上升。在牛市期間，你會感受到這種財富效應，人們覺得自己更富有，因為他們的房產和投資組合都在升值，所以他們會花更多錢，經濟擴張，並進一步推動整個循環。整體氛圍是樂觀的。

熊市則是相反。技術上門檻相同——下跌20%或更多——但心理上完全不同。當熊市來臨時，人們會恐慌，撤出股票資金，這反而會推低價格，形成惡性循環。令人驚訝的是，在大衰退期間，我們看到的跌幅超過50%。大蕭條甚至更糟，跌了83%。

歷史上，牛市一直佔優勢。自1928年以來，標普500指數經歷了26次熊市和27次牛市，但關鍵的差別在於——牛市持續時間遠長，平均接近三年。熊市？通常約十個月就結束了。長期來看，牛市的收益遠遠超過熊市的損失。

2020年的市場非常瘋狂。2月和3月，我們在幾天內經歷了30%的下跌——是股市歷史上最快的30%下跌。然後在33個交易日內，完全反轉，創下歷史新高。史上最短的熊市。那是一個“黑天鵝”事件，疫情爆發造成的。

但重點是——如果你真心打長期戰，這些波動其實並不重要。股票的長期趨勢是向上的。情緒部分才是真正會毀掉投資組合的原因。人們會陷入牛市的狂熱，頂點時拋售一切，然後在熊市底部恐慌性賣出。這才是真正會讓你賠錢的原因。

真正的策略是無論市場狀況如何，都保持投資的一致性。定期定額投資，意味著當價格低時買更多股票，價格高時買得少。這樣可以平滑你的回報。只要你的時間範圍與你的策略相符——如果你幾年內需要用錢，股票就不是最佳選擇。