以太坊最近的走勢確實讓人有點擔心。根據 Bitwise 研究團隊的分析，如果接下來持續下跌，ETH 可能會跌到 1,500 美元左右，這意味著有 22% 的下跌空間。聽起來很嚇人，但他們說這只是最壞的情況，類似 2018 年那段長期低迷的時期。

有趣的是，Bitwise 的研究人員指出，以太坊的命運其實主要還是被比特幣牽著走。當比特幣跌 10% 時，以太坊往往跌得更兇，因為它的相關性和波動性都比較高。現在市場好像只盯著價格走勢，忽視了其他的利好消息。

不過從基本面看，以太坊其實條件還不錯。美國現貨 ETH 基金已經上線，穩定幣生態也在蓬勃發展，監管環境也在逐漸明朗。照理說應該會有更好的表現才對。

有個有趣的細節是，根據期權市場的信號，極端看空的押注已經減少了。目前期權主要集中在 2,100 到 2,400 美元這個區間。如果以太坊能回到這個價位，交易商會被迫買進來對沖風險，這可能會帶來一波反彈。Bitwise 的分析認為，只要有明確的政策利好或者 ETF 購買量超過新供應量，以太坊就有機會重新上漲。現在就看是否會出現那樣的催化劑了。