剛剛又開始關注日圓的情況，這裡確實有值得留意的地方。美元/日圓對持續測試約155的心理阻力位，這令人驚訝，因為我們已經很久沒見過那樣的水平了，甚至是90年代初的水準。但真正推動日圓走弱的，不僅僅是技術面動能——而是日本央行的政策需求與全球市場的定價之間的根本脫節。

關於目前日圓消息的重點，很多人都忽略了：日本銀行真的陷入困境。日本銀行行長植田的團隊想要正常化政策，但國內經濟一直在投擲變數。通貨膨脹正在緩和，工資增長尚未達到可持續的水平，GDP也表現疲軟。與此同時，美國聯準會維持較高的利率，歐洲也在收緊貨幣政策，幾乎所有其他主要經濟體的政策調整都比日本來得快。美日債券之間的利差已接近多十年來的高點，自然推動資金遠離以日圓計價的資產。

從技術面來看，這對貨幣已經出現典型的超買信號——相對強弱指標（RSI）進入高位，MACD仍然保持多頭。財務省明顯在關注152到160左右的干預水平，儘管目前還相當低調。此外，套利交易（carry trade）也持續增加賣壓，投資者在日本借入低利率資金，然後將資金部署到其他地方。

對市場參與者來說，這個情況的有趣之處在於出口商和進口商之間的分歧。日本的汽車和電子公司享受著競爭優勢，但能源和商品的進口成本卻在壓縮消費者的購買力，並使通脹預期變得複雜。這種複雜的互動讓日本央行在快速行動方面保持謹慎。

三菱日聯研究指出，2025年春季是政策轉變的較合理時間表，但我們也看到這些事情會拖得更久。真正值得關注的觸發點包括工資談判結果、服務業通脹是否持續緩和，以及美聯儲下一步的動作。任何外部衝擊都可能徹底重置時間表。

總結來說：日圓走弱反映的是實質的基本面因素，而非僅僅是技術面位置。如果你在追蹤貨幣走勢或考慮國際曝險，這絕對值得密切關注。機構投資者顯然正為長期分歧做準備，這意味著這種動態可能會持續一段時間。