一個市場打噴嚏，世界就感冒了。

那就是傳染。一次衝擊擊中某個地方，恐慌蔓延，突然一切都在崩潰，即使是與原始問題毫無關聯的資產。
它通過恐懼、被迫拋售和相互連結的債務傳播。投資者在某處虧損，出售其他資產來彌補損失，拋售也隨之擴散。原本0.3的相關性一夜之間變成0.9。
目前有三股傳染壓力相互碰撞：
1. 伊朗戰爭封鎖了霍爾木茲海峽。油價飆升。能源成本影響每個行業、每個供應鏈、每家航空公司、每個製造商，遍及全球。
2. 關稅仍在全球貿易中逐步解除，對新興市場的打擊最大。
3. 股票和債券同步變動，而非相反。這打破了經典的對沖策略。
國際貨幣基金組織稱傳染風險“決定性地向下”。市場預期戰爭會迅速結束。如果不結束，骨牌效應將變得更加有趣。