今年早些時候我注意到這件事——Volatility Shares 剛剛向 SEC 提交了申請，可能是美國市場上第一個 5 倍槓桿的交易所交易基金（ETF）。總共提交了27份新申請，說實話，這真的相當瘋狂，尤其是想想我們在這些產品上的發展歷程。

槓桿ETF自2006年就已經出現，但它們一直在演變。起初是2倍槓桿，然後3倍成為標準，現在我們甚至可能看到個股的5倍槓桿。申請中還包括一些重量級公司——NVIDIA、特斯拉、亞馬遜、Palantir、AMD，以及一些有趣的標的，比如Coinbase和MicroStrategy (，後者持有超過$33 億美元的比特幣庫存)。

但事情是這樣的：這些5倍槓桿ETF在技術上是為極短期交易者設計的，而非長期持有的投資者。市場一直在反映波動性——我們看到VIX指數一度飆升超過55%，隨後又同樣劇烈地回落。這種擺動正是槓桿頭寸可能崩潰的原因，因為這些基金每天都會重置其曝險，以維持其比例。

這種產品的受歡迎程度是不容忽視的。目前在美國交易所已有約900個槓桿產品，佔所有新ETF發行量的約三分之一。但問題在於——儘管它們的交易量很大，它們卻只佔美國ETF資產總額約1%的比例$12 。大多數人並不真正用它們來進行長期策略，這也是有原因的。

我理解為什麼交易者會對5倍槓桿感興趣。單日的潛在回報可能非常巨大。但另一方面，損失同樣會迅速放大。還記得疫情期間，大家蜂擁而入加密貨幣和迷因股嗎？許多缺乏教育的散戶在這些頭寸反轉時被徹底摧毀。現在想像一下，這個情景再加上5倍槓桿。

SEC還沒有批准這些產品(政府關門延遲了審批)，但如果它們獲得批准，考慮到目前的監管環境，分析師認為這是很可能的，我們就進入了新的領域。在任何人考慮進入5倍槓桿ETF之前，你真的需要了解自己的實際風險承受能力。這些不是投資——它們是有到期日的策略性交易，時間以小時或天為單位，而非週或月。波動性衰減是真實存在的，如果你不積極管理頭寸，它會對你不利。

值得關注的是，當SEC重新審查申請時，這一切將如何發展。問題不在於5倍槓桿是否可能——而在於散戶是否真的應該使用它。