自從幾個月前那次大幅拋售以來，我一直密切關注這些黃金股的情況。當凱文·沃什被提名為聯準會主席時，許多黃金投資者基本上驚慌失措並紛紛撤出。紐蒙特和巴里克都遭受了沉重打擊——我們談的是兩位數的跌幅。但這裡是大多數人忽略的事情。

事實是，這些公司已經擁有驚人的利潤率。我們不是在談苦苦掙扎的礦工。紐蒙特上一季度的全部持續成本約為每盎司1,566美元，第四季度指引為1,760美元。巴里克的成本更緊湊，為每盎司1,538美元。當現貨金價徘徊在2月初的水平——大約4,622美元——這些值得買入的黃金股的毛利率超過160%。這與它們過去50%的利潤率相比，簡直是天壤之別。這是一個完全不同的經濟故事，與我們過去所見的截然不同。

真正吸引我注意的是它們產能擴張的時機。紐蒙特去年秋天在加納的阿哈福北部開始商業生產，預計未來13年每年產量在275,000到325,000盎司之間。巴里克的Fourmile項目？他們稱之為本世紀最重要的發現之一——每年可能產750,000盎司。這樣的機會並不常有。

現在，除了黃金之外，還有更有趣的地方。美國以外的央行一直在積極囤積黃金儲備，以應對美元穩定性問題。這種需求短期內不會消失。但還有另一個同樣重要的角度——銅。這些值得買入的黃金股也生產有意義的銅，而銅的需求正迅速爆炸。數據中心需要銅來提高導電性和抗腐蝕性，隨著人工智慧基礎設施的擴展，估計到2030年，數據中心每年可能需要33萬到42萬噸銅。紐蒙特上一季度的產量為35,000噸。巴里克達到55,000噸，部分來自他們在贊比亞的Lumwana礦的擴產。

那它們算是暗中布局AI的股票嗎？不完全，但它們確實從這個增長故事中受益，而不是純粹押注AI基礎設施。這兩隻股票最近的反彈對我來說是合理的——那次拋售看起來過度了，考慮到基本面。當然，金價會保持波動，但基本的需求驅動因素似乎並不脆弱。AI數據中心的繁榮也沒有崩潰。

就估值而言，這些值得買入的黃金股目前並不算太貴。紐蒙特的市盈率約為15.7倍預期盈利，巴里克約為12.5倍。當你遇到這樣的回調，尤其是由情緒驅動的波動，會創造出真正的機會。市場對聯準會主席消息的反應確實過度了。我會密切關注這些值得買入的黃金股，隨著季度推進——我認為基本面仍然堅實。