清晰法案接近完成：加密規範從不確定轉向明確

2026年4月19日 華盛頓最具影響力的加密法案正處於最後階段

◈ 什麼是清晰法案
▸ 被稱為清晰法案的數字資產市場明確法案，是美國有史以來最全面的加密規範法案。正式命名為H.R. 3633，於2025年5月29日提出，並於2025年7月在眾議院以294比134的強大兩黨票數通過，創下歷史上最大規模的國會通過率之一，涉及加密相關法案。

▸ 其核心在於，清晰法案終結了“執法規範”時代，即SEC與CFTC在缺乏明確法律授權的情況下爭奪數字資產的管轄權，並以一個法定框架取而代之，明確規定誰監管什麼、誰必須登記，以及每個數字資產市場參與者適用的規則。

▸ 法案授予CFTC對數字商品現貨市場的專屬管轄權，涵蓋比特幣和以太坊等資產，同時保留SEC對募資、發行和證券登記等主要市場活動的權力。這種SEC與CFTC的分工解決了多年間阻礙機構進入加密市場的管轄權衝突。

▸ 為交易所、經紀商、交易商和保管人創建了新的登記類別。運營於法律灰色地帶的公司現在有明確的合規路徑。要求包括冷熱錢包分離、多簽控制、實時監控、SOC 2審計、全面遵守銀行保密法（BSA）以及強大的反洗錢（AML）計劃。

◈ 目前狀況（2026年4月19日）
▸ 白宮數字資產顧問委員會執行董事Patrick Witt於4月13日確認，法案正處於最後階段。他表示，“背景中的談判已取得相當進展”，許多曾被認為“難以解決且無法解決”的問題已經關閉。他的原話：“我們非常接近完成。”

▸ 穩定幣收益爭議的最大障礙已通過Tillis-Alsobrooks妥協方案大幅解決。兩黨參議員原則上同意禁止被動收益僅持有穩定幣，同時允許與實際支付、轉賬和平台使用相關的活動性獎勵。這一妥協直接解除了銀行界對存款外流的擔憂，同時不會阻礙加密產業的競爭能力。

▸ Coinbase CEO Brian Armstrong在立法過程中曾兩次提出商業反對意見，反對穩定幣收益條款，但他在4月10日改變立場，公開支持該法案，這一重大轉變消除了私營部門推動立法的最大障礙之一。

▸ 財政部長Scott Bessent在《華爾街日報》專欄中將清晰法案定義為國家安全事務，警告美國缺乏規範明確性已促使區塊鏈開發者和加密公司轉向新加坡和阿布扎比。他呼籲參議院銀行委員會立即進行審議。

▸ Coinbase首席政策官Faryar Shirzad於4月16日確認，預計本月將進行參議院銀行委員會的審議，全面參議院表決則瞄準2026年5月。

▸ 參議員Moreno公開表示，法案必須在5月前進入參議院表決，以避免被中期選舉日程吞沒。Galaxy Research的Alex Thorn直接警告：如果4月未通過委員會，2026年通過加密立法的可能性將極低。參議員Cynthia Lummis進一步升級警告，稱今年未通過可能使整個立法進程推遲到2030年之後。

◈ 清晰法案的實際變革
▸ 代幣分類：每個數字資產將正式被歸類為由CFTC監管的數字商品或由SEC監管的投資合約，終結讓數萬億機構資本觀望的法律模糊。

▸ 市場結構：交易所、保管人、經紀商和交易商必須在新分類下登記，消除暴露散戶於未受監管風險的操作灰色地帶。

▸ 穩定幣框架：禁止僅持有穩定幣的被動收益。允許與支付和使用相關的活動性獎勵。發行量未超過$10 億美元的穩定幣發行者，可在州層面監管下運作，前提是該監管制度與聯邦標準大致一致。

▸ DeFi範圍：第IV章包括對真正去中心化金融活動的豁免，但何謂去中心化的界限仍是最後的談判點之一。

▸ 反CBDC條款：法案同時禁止聯邦儲備銀行向個人直接提供央行數字貨幣產品，解決一個關於國家支持數字貨幣的爭議問題。

▸ 道德規則：民主黨推動一項條款，禁止高級政府官員（尤其是特朗普總統）從加密行業獲利。該條款是否會成為最終版本的一部分，仍待4月19日確認。

◈ 如果法案失敗會怎樣
▸ 4月末審議失敗不僅會延遲一項法案，還會向全球市場傳遞美國無法在數字資產規範上建立兩黨共識的信號，並加速區塊鏈人才、加密公司和機構資本向亞洲和中東的監管友好地區遷移。

▸ 現行的“執法規範”時代將持續，SEC將繼續擁有事後起訴公司而非提前提供明確合規規則的權力，這正是過去四年使美國在金融科技領域失去競爭優勢的環境。

◈ 判斷
清晰法案比任何時候都更接近成為法律。眾議院已通過。白宮支持。Coinbase支持。財政部警告若不通過將危及國家安全。穩定幣收益爭議大致解決。程序路徑明確。剩下的就是政治意願和時間表，幾乎沒有容錯空間。未來三週將決定美國是否最終以法律定義數字資產，或讓產業繼續處於監管模糊狀態，延續四年。