剛剛從中金公司聽到一個值得關注的有趣觀點。一旦短期美元支撐因素消退，我們可能會看到回歸更大的敘事——全球貨幣秩序的重組以及美元霸權的削弱再次成為焦點。

以下是表面之下的情況。美國持續累積外債，這意味著它實際上需要美元貶值。這是一個壓力點。然後，你還有特朗普的政策不確定性以及持續的美元武器化擔憂——這些都在積極推動投資者遠離美國資產。

現在，新任聯邦儲備主席沃爾什推動縮減資產負債表，這在理論上聽起來有助於恢復美元的可信度。但問題在於——他的手受到實體經濟和金融市場韌性，以及政治限制的制約。同時，特朗普的外交政策、貿易動作和經濟決策，持續對美元的可信度產生負面影響。

當你將沃爾什的政策與特朗普的行動相較，難以為美元走強建立看多的理由。普遍的共識似乎指向持續的全球貨幣秩序重組，這意味著我們可能會看到美元持續貶值的趨勢。這一貶值消息對持有美元計價資產或追蹤外匯變動的人來說都很重要。