剛剛在觀察黃金市場，XAU/USD的消息目前相當有趣。我們徘徊在4,660左右，說真的，感覺像是一個真正的轉折點。多頭一直難以推高，每次黃金反彈，我們都看到賣壓湧現。那通常是一個警訊。

從技術面來看，局勢變得偏空。黃金跌破了自2024年低點以來一直支撐的上升趨勢線，並且收盤在50日移動平均線之下。RSI和MACD在日線圖上都已轉入看空區域。當你看到這種匯聚，通常意味著某些事情即將發生變化。

我關注的關鍵支撐位是4,620以下(那是100日均線所在)，以及更低的4,550。如果失守4,620，可能會迅速下跌至4,550附近。在上方，4,700到4,720是目前的阻力區域。也有人提到短期圖表可能形成頭肩底形態，如果成形，將偏空。

從宏觀角度來看，阻力是真實存在的。利率長時間維持較高水平，意味著持有黃金的機會成本持續增加。美聯儲不急於降息，通脹仍高於目標，這都不利於貴金屬。我也注意到COT數據顯示管理資金已經在減少多頭部位，機構的聰明資金可能已經提前退出。

不過，黃金仍有結構性支撐。新興市場的央行持續買入，地緣政治因素仍在，長期來看人們仍擔心貨幣貶值。期權交易者也在4,600以下買入看跌期權，暗示專業人士認為下行風險存在，但並非一定會發生。

XAU/USD的消息流和情緒確實轉冷了。年初時大家都偏多，現在則更謹慎。一些大銀行如高盛和摩根大通也變得更謹慎。他們認為在下一波上漲之前，可能需要盤整或回調。

底線：我關注4,620作為關鍵支撐。如果跌破，賣壓可能加劇，向4,550快速下行。如果意外反彈回4,720以上，短期局勢將改變。目前技術面偏弱，我偏看空日線，但長期的結構性支撐仍然存在。接下來幾週，還要看哪股力量會佔上風。