nLIGHT (NASDAQ:LASR) 在強勁的 2025 年第四季度超越預期，但股價下跌

nLIGHT (NASDAQ:LASR) 在強勁的 2025 年第四季度超越預期，但股價下跌

Adam Hejl

Fri, February 27, 2026 at 6:58 AM GMT+9 6 min read

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LASR

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Laser 公司 nLIGHT (NASDAQ:LASR) 在 2025 年第四季度超越華爾街的營收預期，銷售額同比成長 71.3%，達到 8119 萬美元。除此之外，下個季度的營收指引 ($73 百萬在中點 ) 出乎意料地表現良好，較分析師預期高出 6.3%。其非 GAAP 每股盈餘 0.14 美元，較分析師共識估計高出 27.3%。

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nLIGHT (LASR) 2025 年第四季度重點：

**營收：** 8119 萬美元，對照分析師預估 7665 萬美元 (71.3% 年同比成長，超出預期 5.9%)

**調整後每股盈餘（EPS）：** 0.14 美元，對照分析師預估 0.11 美元 (27.3% 超出預期)

**調整後 EBITDA：** 1069 萬美元，對照分析師預估 825 萬美元 (13.2% 利潤率，超出預期 29.6%)

**2026 年第一季度營收指引：** $73  百萬在中點，超過分析師預估 6865 萬美元

**2026 年第一季度 EBITDA 指引：** 750 萬美元在中點，超過分析師預估 467 萬美元

**營業利潤率：** -6.7%，較去年同期同一季度的 -55.8% 上升

**自由現金流：** 1593 萬美元，較去年同期的 -1860 萬美元上升

**市值：** 33.5 億美元

“2025 年對 nLIGHT 來說是非凡的一年。我們持續在 A&D 市場保持強勁，並且在既有計畫中執行得很好，還贏得了新的獎項，帶動了進一步的成長，”nLIGHT 總裁兼執行長 Scott Keeney 表示。

公司概況

由一位前 CEO 以及哈佛教育背景的企業家 Scott Keeneyn 創立，nLIGHT (NASDAQ:LASR) 向工業、航太與國防，以及醫療領域提供半導體與光纖雷射。

營收成長

一間公司的長期表現是其整體品質的指標。任何企業都能在某一兩個季度交出不錯的成績，但許多能長久經營的企業會在多年內持續成長。不幸的是，nLIGHT 過去五年的銷售成長乏力，年複合成長率僅為 3.2%。這低於我們對工業板塊的標準，且也是本次分析的粗略起點。

nLIGHT 季度營收

長期成長最重要，但在工業領域，長達半個十年的歷史觀點可能會忽略新的產業趨勢或需求循環。nLIGHT 過去兩年的年化營收成長率為 11.6%，高於其五年趨勢，這暗示其需求近來加速。

nLIGHT 年同比營收成長

nLIGHT 也將營收拆分為其最重要的兩個板塊：雷射產品與先進開發，分別占營收的 67.9% 與 32.1%。在過去兩年中，nLIGHT 的雷射產品（雷射、放大器與定向能產品）營收平均每年同比成長 22.6%，而其先進開發（研發合約）營收則平均成長 28.3%。

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nLIGHT 分部別季度營收

本季度，nLIGHT 報告了驚人的年同比營收成長 71.3%，其營收 8119 萬美元也比華爾街的預期高出 5.9%。目前公司管理層指引為：下個季度銷售額將同比成長 41.3%。

往更遠的未來看，賣方分析師預期未來 12 個月營收將成長 11%，與其兩年期間的成長速度相近。這項推估相當令人稱許，且暗示市場已將其產品與服務的成功納入預期。

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營業利潤率

營業利潤率是一個重要的獲利衡量指標，因其能顯示在扣除所有核心費用後（從銷貨成本到廣告與薪資）仍剩下的營收比例。它也有助於比較不同公司之間的獲利能力，因為它不包含利息與稅收，這使得在負債程度與稅率不同的情況下仍能進行比較。

nLIGHT 的高額費用使其在過去五年的平均營業利潤率為負 19%。不具盈利能力的工業公司需要特別關注，因為在潮水退去時，它們可能會落到赤裸落水的窘境。很難相信這家公司能夠撐過完整的一個經濟週期。

好消息是，nLIGHT 的營業利潤率在過去五年上升了 1 個百分點，原因在於其銷售成長帶來營業槓桿。不過，要讓公司達到長期獲利能力，仍需要更多努力。

nLIGHT 過去 12 個月營業利潤率 (GAAP)

本季度，nLIGHT 的營業利潤率為負 6.7%。公司持續缺乏獲利，這是一個警訊。

每股盈餘

營收趨勢能解釋一家公司歷史的成長，但每股盈餘（EPS）的長期變化 (EPS) 則反映了該成長的獲利能力——例如，一家公司可能透過過度支出在廣告與促銷來「抬高」銷售額。

nLIGHT 的 EPS 在過去五年以 8.4% 的年複合成長率穩健成長，超過其 3.2% 的年化營收成長率。這告訴我們：隨著公司擴張，它在每股基礎上變得更有獲利能力。

nLIGHT 過去 12 個月 EPS (非 GAAP)

深入探究 nLIGHT 獲利的細節，能讓我們更清楚理解其表現。就像我們前面提到的，nLIGHT 的營業利潤率在過去五年上升了 1 個百分點。這是最重要的因素之一，除了營收影響 ( 之外，支撐其較高的獲利；利息費用與稅收也會影響 EPS，但對我們而言，其對公司基本面的說明並沒有那麼多。

與營收相同，我們也會在較近期的期間分析 EPS，因為這能提供對業務新興主題或發展的洞察。

就 nLIGHT 而言，其兩年內的年化 EPS 成長為 68.2%，高於其五年趨勢。這種加速使其成為近期歷史中成長速度較快的工業公司之一。

在第四季度，nLIGHT 公布調整後 EPS 為 0.14 美元，較去年同期同一季度的負 0.30 美元大幅改善。這份成績輕鬆超過分析師預期，股東應對結果感到滿意。未來 12 個月，華爾街預期 nLIGHT 的全年 EPS 將達到 0.24 美元，成長 13.1%。

nLIGHT 第四季度結果的重點整理

我們對 nLIGHT 下一季度樂觀的 EBITDA 指引印象深刻，因為它大幅超越了分析師的預期。我們也很高興其 EPS 的表現超出華爾街估計。回到整體來看，我們認為本季度出現了一些重要的正面因素。投資人可能原本期待更多，且結果公布後股價立即下跌 6%，至 57.75 美元。

nLIGHT 目前是一個具吸引力的投資機會嗎？最新季度發生了什麼很重要，但在決定是否投資這檔股票時，更重要的是長期的企業品質與估值。我們在可操作的完整研究報告中涵蓋這些內容，你可以在這裡免費閱讀。

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