🟠 這就是比特幣跌破68,000美元以下，增加崩盤風險至60,000美元以下的原因

特朗普總統對伊朗的再度強硬姿態，使比特幣在過去24小時內下跌約2%，至67,000美元。儘管這一價格走勢與日常波動一致，但市場結構表面之下卻顯得脆弱。

這主要是由於Deribit上市的期權市場中的資金流動，特別是在當前價格以下積累的防禦性持倉，可能導致價格滑落至50,000美元。

🔸 68,000美元以下的脆弱格局

近幾週來，交易者一直在大量買入看跌期權，以提供下行保護。這些防禦性資金流主要集中在行使價為68,000美元及以下，甚至低至55,000美元中段的看跌期權。這是可以理解的，因為來自伊朗戰爭、量子威脅以及去年底開始的殘酷熊市的宏觀經濟風險。

然而，當這種持倉積累時，會形成所謂的“負伽馬”區域——一種市場結構，市場造市商或經銷商在為交易所的訂單簿提供流動性時，不得不對價格變動做出反應，最終加速了當前的下跌趨勢。

Glassnode的圖表顯示，經銷商的伽馬敞口在68,000美元至50,000美元之間大多為負值。這是由於他們持有與多頭看跌倉位相反的頭寸。

換句話說，經銷商持有空頭看跌期權倉位。因此，當市場跌破68,000美元時，他們會面臨損失，可能會賣空比特幣來對沖風險。

這種對沖行為可能進一步推低價格，形成一個反饋循環，並迅速加劇。

因此，最新的跌破68,000美元水平變得至關重要。跌破這一門檻不僅代表技術上的疲弱——它還打開了一扇門，可能會出現強制賣出的區域，進一步加劇下行壓力。

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