首先，機構積累仍然是一個重要的支柱。Strategy 即使在波動期間也繼續積極購買比特幣。因此，它充當了一個穩定的需求來源。

其次，Strategy 偏好的工具（如結構化產品）的增長創造了新的收入導向途徑。這種情況有助於吸引超越傳統加密參與者的更廣泛的投資者基礎。

第三，Bernstein 強調了 Strategy 資產負債表的實力。資產負債表由比特幣資產和現金大量支撐。這強化了對長期積累策略的信心。

第四，比特幣 ETF 發揮著越來越重要的作用。資產管理公司、養老基金和政府機構等機構投資者帶來了更穩定和更長期的資本。

第五，所有權在長期持有者之間更加集中。大部分供應量在長時間內保持靜止。這表明投機波動已經減少。

最後，由機構、ETF、公司甚至政府持有的比特幣份額的增加重塑了市場結構。Bernstein 將其定義為更耐用和有彈性的資本基礎。

比特幣的市場結構在近年來迅速發展。由於現貨 ETF 和機構國庫配置等工具，機構參與度增加了。這種情況減少了對零售流動的依賴。價格波動現在與流動性和利率等宏觀因素的關聯更加緊密。#TradFiIntroducesMultiLeverageFirst
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