2026年第一季度，比特幣礦業正在經歷一場前所未有的身份重塑。就在全網算力突破1 Zetahash里程碑、Hashprice跌至歷史冰點的同時，頭部礦企卻做出了一項看似矛盾的戰略抉擇：TeraWulf近期披露，其比特幣產出留存率高達95%，幾乎將所有新挖出的比特幣納入資產負債表。這一數據與同期多家礦企“清倉式”拋售形成鮮明對比，也標誌著礦企經營哲學從“挖礦即賣幣”向“戰略性HODL”的深刻轉變。

什麼力量在迫使礦企重新審視“持幣”策略？
當前的比特幣挖礦行業正遭遇史無前例的成本—價格倒掛。據Glassnode和MacroMicro數據測算，截至2026年3月，