控制恐懼、隱私與量子風險

雷·達利歐（Ray Dalio）在週二再次對比特幣的避險資產地位提出質疑，認為該資產在隱私、機構適用性和市場結構方面仍不及黃金。在3月3日的All-In播客中，這位億萬富翁對沖基金創始人表示，這些弱點有助於解釋為何比特幣在當前宏觀週期中未能像黃金那樣表現。

當被問及為何比特幣落後而黃金飆升時，達利歐首先提到監控與控制。“比特幣沒有隱私。任何交易都可以被監控，然後可能被間接控制，”他說。接著，他將這一特點與國家層面的採用聯繫起來。“中央銀行不會想要購買比特幣並持有它。所以，不僅是個人，還有機構等等，但大多數，您知道，還有中央銀行。”

這一點很重要，因為達利歐在訪談中的更廣泛框架是建立在債務壓力、貨幣貶值以及尋找他認為政治中立的儲備資產之上。在這個框架中，黃金仍然是基準。他將其描述為“最成熟的貨幣”和“中央銀行持有的第二大儲備貨幣”，並認為其角色根植於可轉讓性、稀缺性以及它不是他人負債的事實。

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在達利歐的描述中，比特幣仍然看起來不同。除了隱私問題，他還指出技術的不確定性和投資者基礎的性質。“有人提出或思考過像量子計算等新技術的發展。是否會出現相關問題，”他說。“還有誰擁有它，以及他們投資組合中還有什麼其他曝險？它與科技股的相關性通常很高。”

最後一點涉及達利歐更大的批評：比特幣在理論上可以被視為一種替代貨幣資產，但在實踐中，它仍像一種風險資產。“如果某個人被某件事壓榨，他們會賣掉其他持有的東西，”他說，認為比特幣的供需動態受到跨投資組合壓力的影響，而這是黃金所不具備的。他還稱其為“一個相對較小的市場”，因此“較易控制”。

比特幣社群反應

這番言論迅速引來X（前Twitter）上比特幣支持者的反駁，辯論焦點不在達利歐的宏觀框架，而在於他是否低估了比特幣的長期前景。投資者Vijay Boyapati認為，達利歐“並不完全理解為何中央銀行持有黃金”，他表示這些持有部分是為了對抗黃金與主權貨幣競爭的可能性。

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“當比特幣達到與黃金相同的規模（基於其相較於黃金的顯著優勢，隨時間而來），中央銀行將被迫出於同樣的原因持有它，就像持有黃金一樣。沒有持有，國家貨幣就會受到比特幣投機攻擊的威脅，”他補充說。

Bitwise首席投資官Matt Hougan則採用更偏市場的角度：“有人聽到批評；我聽到的是機會。這些都是比特幣僅為黃金4%的原因。如果沒有這些批評，比特幣早就已經是約75萬美元一枚了。我部分投資比特幣，因為我相信這些事情會隨著時間改變。”

Abra執行長Bill Barhydt則認為，比特幣的波動性和較小的流通量是較年輕貨幣資產的特徵，而非失敗的證明，同時也反駁了達利歐對量子技術的嚴重擔憂。

Zcash創始人Zooko Wilcox則用一句話回應：“我期待雷·達利歐了解Zcash。”

截至發稿，比特幣交易價格為69,660美元。

比特幣必須收於200週EMA之上，1週圖表 | 資料來源：TradingView上的BTCUSDT圖表，影片來源：YouTube