市場劇烈下跌：半導體夢想遇上盈利現實

股市本週經歷了劇烈下跌，主要指數在令人失望的財報季後承受重大壓力，未能重建對人工智慧投資的信心。標普500指數下跌0.74%，納斯達克100指數暴跌1.40%，而道瓊斯工業平均指數則微幅上漲0.13%，反映出各行業表現的分歧。三月期貨同樣呈現悲觀局面，迷你標普500合約下跌0.74%，迷你納斯達克期貨暴跌1.42%。

英偉達財報失利導致晶片股大跌

本週市場下跌的主要原因是英偉達的財報，儘管其第四季營收達到623億美元（高於預期的603.6億美元），超越了市場預期，但未能平息對人工智慧熱潮可持續性的擔憂。這家晶片製造商的股價下跌超過4%，主要受到中國業務的不確定性以及公司決定將未來預測中排除中國數據中心營收（出於監管考量）的影響。

這一失望引發了半導體和AI基礎設施板塊的普遍拋售。博通領跌，股價下跌超過6%，而應用材料、Lam Research、西部數據和希捷科技等公司股價均下跌超過5%。其他與晶片相關的股票如ASML控股、Micron Technology、英特爾和Marvell Technology也都下跌超過3%，反映投資者擔心AI投資周期可能已接近飽和。

兩個市場的故事：軟體股逆勢抗跌

儘管半導體股遭遇數月來最差的一週，軟體公司展現出韌性和超越市場的表現。Atlassian股價漲超過10%，而Intuit、CrowdStrike和Datadog則各自上漲超過5%。表現最為亮眼的是Salesforce，該股在公布第四季營收112億美元（超出預期的111.7億美元）後，上漲超過3%，並提供了樂觀的第一季指引，預計營收在110.3億至110.8億美元之間。這家軟體巨頭還宣布了一項重大股票回購計劃，緩解了人工智慧可能擾亂行業的擔憂。ServiceNow、Autodesk和Adobe也都錄得穩健漲幅，顯示投資者正有選擇性地從硬體轉向軟體解決方案。

地緣政治緊張與政策不確定性影響市場情緒

除了財報不佳外，地緣政治風險也加劇了市場波動。美國與伊朗在日內瓦的核談判升溫，造成軍事行動的不確定性。原油價格經歷了劇烈波動，先是下跌超過2%至一周低點，隨後在有報導稱核談判“非常激烈且認真”進展後回升。這種地緣政治不確定性，加上特朗普總統威脅擴大關稅，進一步加重了本週的負面情緒。

特朗普政府於週二實施了新的10%全球關稅制度，此前最高法院上週五駁回了互惠關稅的申請。官員們暗示，可能很快會實施更高的15%關稅，但具體時間尚不明朗。特朗普援引1974年貿易法第122條，允許在沒有國會批准的情況下，實施長達150天的關稅期。在國情咨文中，特朗普重申了其積極的貿易政策，令投資者擔憂企業利潤壓力和通脹風險。

數據意外帶來有限提振

勞動市場方面出現一線亮點，週初首次申請失業救濟人數僅增加4000人，至21.2萬人，優於預期的21.6萬人，顯示就業持續強勁。然而，這一積極數據不足以抵消人工智慧和地緣政治的阻力，市場仍然關注估值和增長的可持續性。

展望未來，投資者將聚焦企業財報和經濟指標。芝加哥2月採購經理人指數（PMI）預計將降至52.2，而第四季財報季接近尾聲，超過90%的標普500公司已公布財報。在已公布的453家公司中，74%超出盈利預期。彭博情報預計標普500指數第四季盈利將增長8.4%，連續十個季度實現年增長，但這掩蓋了除“宏偉七巨頭”科技股外的疲弱，這些公司預計盈利僅增長4.6%。

利率市場反映複雜信號

國債市場出現分歧，投資者尋求避險資產。3月10年期國債收益率升至2.75個月高點，10年期國債收益率下跌2.9個基點至4.023%。儘管股市下跌推動了債券需求，但由於就業數據優於預期，聯準會可能維持鷹派立場，國債漲幅有限。此外，國債正準備拍賣440億美元的7年期國債，增加了供應壓力。

歐洲國債收益率也出現下行。德國10年期邦德收益率降至4.023%，英國10年期吉爾特收益率則跌至14.5個月低點的4.271%。歐元區經濟信心意外走弱，從預期的99.8降至98.3，但貨幣供應增長仍保持韌性，年增率為3.3%。市場目前預計3月19日歐洲央行（ECB）會議降息25個基點的概率僅為2%。

個股漲跌反映選擇性輪動

除了半導體與軟體的分歧外，財報結果也引發了個股的顯著波動。PROCEPT BioRobotics指導全年營收預估為3億至4.1億美元，遠低於預期的4.221億美元，股價暴跌超過22%。Chemed公司因Q4調整後每股盈利6.42美元，低於預期的7.03美元，股價下跌超過16%。領先標普500的Universal Health Services，Q4營收44.9億美元，略低於預期的45.1億美元，股價下跌超過9%。

另一方面，Paramount Skydance在報告Q4營收8.15億美元（高於預期）後，股價漲超過10%。Celsius Holdings Q4銷售額達7.216億美元，遠超預期的6.39億美元，股價也漲超過10%。Chime Financial在超出預期並上調全年指引後，股價上漲超過12%。

本週市場的劇烈下跌凸顯了人工智慧熱潮與估值擔憂、硬體失望與軟體韌性，以及國內政策不確定性與全球經濟逆風之間的緊張關係。