沒有人談論這件事

韓國股市是一顆價值400億美元的槓桿炸彈，正等待爆炸。KOSPI指數在過去一年中上漲了177%。

表面上看，這似乎是一波由三星、SK海力士以及對AI晶片出口預期推動的強勁漲勢。 但在深層之中，這是一波高度依賴美國高風險資產的漲勢。韓國是全球由個人投資者主導最為強烈的市場之一。同一批活躍的投資者，曾經推動加密貨幣界的“泡菜溢價”現象，現在轉向了股市。 到2025年，韓國個人投資者已將400億美元分配到美國的槓桿ETF基金中，其中僅12月就有70億美元流入。 用於海外2倍和3倍槓桿科技ETF的資金量已經過於龐大，以至於監管機構不得不實施強制培訓要求和模擬交易，以控制個人投資者的接觸。 但最大的警示信號是波動性。 在KOSPI指數仍然高企的情況下，波動性正不斷增加。通常，波動性會在底部突然升高。而在高點突然出現的波動性，意味著投資倉位已經被推到絕對極限，通過買入看漲期權和強力使用槓桿來達成。 來看看風險程度：

• 一波國內漲幅177%幾乎完全依賴半導體
• 40億美元投資於美國高槓桿科技ETF
• 波動性在市場高點同步上升 如果美國科技市場調整或AI交易降溫，韓國散戶投資者將面臨雙重壓力：由於晶片出口放緩，國內市場下跌；而海外巨大的槓桿則會放大美國的下跌。 韓國散戶投資者目前是高Beta美國科技股的主要邊際買家。首爾市場的健康狀況與納斯達克的波動性直接相關。 韓國散戶投資者不僅為本國市場使用槓桿。通過向美國ETF投入400億美元，他們將首爾與納斯達克直接聯繫起來。 這種槓桿是前所未有的，解除槓桿的過程也將同樣前所未有的。