熊市崩潰如何映射2022：解讀NRPL信號

根據 Looknode 分享的鏈上分析，目前的熊市格局與 2022 年的情況非常相似。理解這一平行關係需要檢視關鍵指標如何偏離價格走勢，以及這種偏離揭示了市場底部的哪些訊號。淨實現盈虧（NRPL）指標——追蹤市場參與者鎖定的總體盈虧——已成為解讀此循環的重要視角。

NRPL 指標：解碼市場偏離

在 2021 年牛市高點期間，NRPL 開始與價格走勢脫鉤，顯示資金流入減弱以及持倉清算加速。這個指標反映持有者在鏈上實現損失的時刻，揭示市場的情緒狀態。當指標跌入深度負值時，代表恐慌性拋售和集中損失的情況。值得注意的是，NRPL 不會與價格同步變動；它會根據市場心理和被迫投降的速度而滯後或提前。

2022 年的操作手冊：拋售壓力達到高峰

整個 2022 年，NRPL 仍處於負值區域，並出現所謂的「加速下跌」——損失實現迅速加劇的時刻。這些階段不僅反映價格下跌，更代表水下持倉被清洗出局。關鍵的洞察出現在 2022 年第四季：市場底部並未與 NRPL 的最低值同步。相反，價格創下新低，而指標則顯示出穩定跡象——拋售壓力減弱，最脆弱的持有者被清理出局。這種偏離成為真正的投降信號。

當前熊市循環：過去模式的回聲

快轉到目前的熊市階段，結構上的相似之處令人震驚。NRPL 指標再次陷入深度負值區域，損失實現的快速下跌也在持續——暗示歷史可能在重演。然而，這一循環的加速節奏與 2022 年不同。損失實現更為集中且迅速，可能壓縮投降的時間線。

最終底部信號：值得關注的點

歷史上，極端負值的 NRPL 並不一定代表市場底部。真正的關鍵信號是當下行動動能開始減弱——也就是說，價格創新低但指標未達到新的負極值時。這種偏離代表拋售壓力已經耗盡，暗示市場正接近情緒的最低點。為了建立一個可持續的底部，我們應該觀察是否拋售行為仍在持續，或持有者是否開始抗拒投降，隨著價格逐步穩定。