通過基金經理的四層模型理解人工智能投資

一位來自全球科技股策略基金的知名基金經理最近提出了一個全面的AI投資框架，展現了一個在科技投資圈引起關注的策略觀點。該基金經理於2023年10月分享的分析，將AI生態系統分為四個不同層次，每一層對於在這個快速演變的領域中建立平衡且強健的投資策略都至關重要。

基金經理的投資框架

基金經理的方法是以功能重要性而非市場炒作來系統性分類AI投資。這種層級化的方法讓投資者能更清楚了解價值創造的所在，並能辨識出在整個AI經濟中各層的角色。透過識別每一層在更廣泛生態系統中的位置，基金經理協助投資者超越表面熱潮，進而做出數據驅動的決策。

第一層：晶片生態系統基礎

在基金經理的框架中，最底層是晶片生態系統，代表所有AI進步的技術基石。硬體製造商和半導體公司構成了這個關鍵層，因為人工智慧對計算能力的需求極高。基金經理強調，沒有強大的晶片開發與供應鏈，整個AI基礎設施都會崩潰。這個基礎觀點解釋了為何晶片相關投資吸引了大量資金流入。

中間層：基礎設施與核心模型

下一層涵蓋基礎設施提供商與雲端運算推動者——如蘋果、微軟、亞馬遜與Alphabet等公司，這些企業提供AI發展的計算支撐。這些公司提供其他AI創新者所依賴的基本服務。緊接著是基礎模型層，包含核心AI技術的開發者，例如微軟（透過OpenAI）、Meta（推出LLaMA）、Google（PaLM2）以及亞馬遜（Titan），他們在創造強大的大型語言模型方面競爭激烈，這些模型成為下游創新的跳板。

頂層：應用與市場機會

最上層則是面向消費者與企業的應用。像ChatGPT（微軟）、Bard（Google）以及CodeWhisperer（亞馬遜）等工具，代表了AI的可見面貌——用戶直接互動的產品。雖然這些應用吸引媒體關注，但基金經理認為，投資回報往往在較基礎的層級更為豐厚，因為那裡的競爭較少。

為何晶片股引領AI投資策略

基金經理的分析揭示了一個關鍵見解：晶片股之所以在科技投資中表現強勁，正是因為它們佔據了AI的核心基礎。與面向應用層的公司相比，半導體與晶片生態系公司由於具有結構性優勢，能從中長期的成長中獲益。基金經理建議優先投資這一層，反映出對技術堆疊經濟學的深刻理解——在依賴基礎設施的時代，基礎元件通常享有較高的估值與持續的成長潛力。