鎳業有限公司（NICMF）（2025財年）財報電話會議重點：創紀錄的產量與……

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2026年2月23日星期一，格林威治標準時間+9 下午4:00 3分鐘閱讀

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NIC.AX

-5.91%

本文首次刊載於GuruFocus。

**營收：** 2025年為16.5億美元。

**調整後EBITDA：** 2025年為2.828億美元。

**淨負債：** 截至2025年底為8.618億美元。

**股息：** 2025年每股支付0.015美元。

**鎳產量：** 2025年為13.4萬噸。

**礦山產量：** 1920萬濕公噸，銷售9.9萬濕公噸。

**債券再融資：** 籌集8億美元，票面利率由11.25%降低至9%。

**現金：** 截至2025年12月31日為3.57億美元。

**負債：** 12億美元，包括到2030年到期的8億美元無擔保票據。

**減值損失：** 與 limonite 存貨相關的8.1萬美元。

**RKEF現金成本：** 2025年下降1.8%。

**HPAL運營：** 產出8500噸鎳和802噸鈷。

**MHP合約價格：** 上升8%，約每噸14990美元。

**ENC項目估值：** 10%股權估值24億美元。

**市值：** 約31億美元。

**企業價值/EBITDA倍數：** 以2026年預估EBITDA5億美元計算為7.1倍。

**2026年1月EBITDA：** 5000萬美元，NPI利潤率顯著提升。

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發布日期：2026年2月23日

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。

正面亮點

鎳業有限公司（NICMF）達成1780萬安全工時，較往年大幅提升，展現強勁的安全表現。

公司獲得多項知名ESG獎項，包括全球CSR與ESG高峰會的最佳社區獎，彰顯其在永續發展方面的領導地位。

儘管市場環境艱難，鎳業有限公司（NICMF）仍交出強勁的EBITDA 2.828億美元，鎳和鈷的產量創新高。

成功再融資籌得8億美元，將票面利率由11.25%降至9%，顯示投資者信心強勁。

公司宣布將ENC項目10%的股權出售給戰略合作夥伴、SpaceX供應商SeAH，彰顯該項目品質受到肯定。

負面亮點

LME鎳價較2024年下降9.8%，影響營收與營業利潤。

淨負債仍高達8.618億美元，儘管已努力優化負債結構。

發生與limonite存貨相關的810萬美元減值損失。

RKAB許可證大幅影響利潤與EBITDA，因延遲產生2130萬美元的待命費用。

HPAL運營的現金成本略有上升，主要由於硫原料成本上升，影響利潤率。

 






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問答重點

問：近期的土石流事件是否影響了礦山的開採作業？ 答：土石流事件與第三方作業有關，未影響鎳業的礦山開採作業。（Justin Werner，董事總經理）

問：新的RKAB配額如何影響RKEF和ENC的礦石供應？ 答：新RKAB配額允許鎳業在2026年滿足ENC的100%礦石需求，並維持RKEF運營的60%自給自足。HNC由第三方供應，未受影響。（Justin Werner，董事總經理）

問：考慮到高鎳價環境，未來12個月的資本配置重點是什麼？ 答：公司將專注於減少負債、可能的股息調整及股票回購。尚有4600萬美元的ENC付款及2000-3000萬美元的Sampala項目開發費用待支付。（Justin Werner，董事總經理）

問：公司如何管理年度14.5萬噸的配額？ 答：鎳業計劃在年中申請增加RKAB配額，並維持現有銷售水平，專注於saprolite供應，同時減少limonite供應給第三方。（Justin Werner，董事總經理）

問：能否說明ENC項目的所有權變動及SeAH的參與？ 答：SeAH以24億美元取得ENC項目10%的股權，出資包括3000萬美元股權和2.1億美元債務。鎳業的持股現為46%，並計劃再增持2%，成為最大股東。（Chris Shepherd，財務長）

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。

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