巴菲特卸任前最後調整：現金持倉逼近4000億，股票持倉創新低

伯克希爾·哈撒韋最新季度持倉報告正式披露，這份文件記錄了巴菲特在卸任CEO前的最後一次投資決策。報告顯示一個前所未有的現象：現金儲備接近4000億美元，而股票持倉卻跌至不足3000億美元，這一對比充分反映了巴菲特對當前市場環境的謹慎態度。

股票持倉大幅縮水，現金儲備創新高

在過去一個季度，伯克希爾對股票投資組合進行了前所未有的大幅調整。股票持倉市值首次跌破3000億美元大關，與之形成鮮明對比的是，現金持有量已經逼近4000億美元大關。這種反轉現象在伯克希爾的歷史上極為罕見——過去四五十年間，巴菲特現金持倉量如此大幅超越股票持倉量的情況寥寥可數。

這一調整背後的邏輯值得關注。當現金儲備遠超持倉市值時，通常預示著投資者正在等待更優質的機會出現，或者對現有市場估值存有顧慮。

科技股持倉格局分化，蘋果穩居首位

在持倉調整中，科技股成為最大的調整對象。蘋果雖然繼續穩居伯克希爾第一重倉股的位置，但本季度進行了適度的減持操作。相比之下，亞馬遜則經歷了更為激進的拋售，基本已經退出了伯克希爾的核心持倉名單。

截至2025年四季度末，伯克希爾的十大重倉股排序依次為：蘋果、美國運通、美國銀行、可口可樂、雪佛龍、穆迪、西方石油、瑞士安達保險、卡夫亨氏、Alphabet。其中穆迪的排名較上季度上升，而西方石油則有所下滑，反映出能源類資產在調整中的相對韌性。

谷歌持倉紋絲不動，AI業務潛力未減

市場曾流傳"伯克希爾清倉谷歌"的消息，但SEC正式披露的13F文件澄清了這一傳聞。根據官方數據，谷歌母公司Alphabet的持股數量毫無變動，一股未減。這充分說明巴菲特對谷歌的AI與雲計算業務長期發展潛力仍保持看好。

本季度伯克希爾僅新建一個個股倉位——紐約時報，買入數量達506.7萬股。這成為四季度唯一的新增持倉，進一步突出了伯克希爾選股的謹慎性。

歷史罕見：巴菲特現金持倉量大幅領先

將本季度的數據放在歷史背景下看，巴菲特現在的現金持倉量大幅超越股票市值的情況幾乎是前所未有的。縱觀伯克希爾七十年的投資歷史，類似的現象也就出現過四五次，每一次都對應著重大的市場轉折點或投資機遇的醞釀期。

這份最後的季度報告，以及其中所反映的現金與股票的巨大落差，預示著巴菲特在交棒給新任掌舵人之前，已經為公司的未來佈局做出了最後的戰略調整。