股價漲幅超116%後緊急停牌！ST京藍提示：2025年預虧超1.5億元 控股股東4600萬元補償款仍“賴帳”

2月26日晚間，ST京藍（即京藍科技，SZ000711，股價3.64元，市值103.99億元）發布公告稱，因公司股票價格近期漲幅極大，嚴重脫離業績情況，將自2月27日起停牌核查。

《每日經濟新聞》記者注意到，自2026年1月23日至2月26日，公司股價累計漲幅高達116.67%，期間多次觸及異常波動。然而，另一面則是公司深陷虧損泥潭：2025年度預計扣非後淨利潤虧損1.5億元至2.2億元，虧損幅度同比進一步擴大。

更令市場擔憂的是，公司控股股東雖曾立下“軍令狀”，但2024年5208.51萬元的業績補償款至今仍有4608.51萬元逾期未付，且其所持股份已100%質押；公司帳面資金捉襟見肘，僅餘900餘萬元。

一邊是熱火朝天的資金追捧，另一邊卻是深陷資金泥潭、新業務拓展存疑的冰冷現實，ST京藍的這波大漲究竟是困境反轉的黎明，還是風險累積的幻象？

股價拉升缺乏利好支撐，ST京藍停牌核查

根據公司2月26日發布的公告，ST京藍股票於2026年2月24日、2月25日、2月26日連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過13.13%，屬於股票交易異常波動情形。

拉長周期來看，自2026年1月23日至2026年2月26日間，ST京藍股票價格漲幅高達116.67%。在此期間，公司股票多次觸及股票交易異常波動情形、1次觸及嚴重異常波動情形。

面對短期內如此劇烈的價格拉升，公司宣布，為維護投資者利益，將就股票交易波動情況進行核查。經申請，公司股票自2026年2月27日開市起停牌，預計停牌時間不超過3個交易日，待核查結束並披露相關公告後復牌。

《每日經濟新聞》記者注意到，這場狂歡似乎缺乏實質性的利好支撐。ST京藍在公告中明確提示風險稱，公司股票最新市淨率顯著高於行業平均水平，未來可能存在股價快速下跌的風險。

此外，經公司自查並向控股股東、實際控制人核實，截至公告披露日，公司不存在應披露而未披露的重大事項。公司前期披露的信息不存在需要補充、更正之處，近期經營情況及內外部經營環境也未發生重大變化。

從企業經營層面來看，ST京藍正面臨嚴峻的挑戰。公司提示，當前股價漲幅與公司經營業績嚴重偏離。ST京藍業績已連續多年處於虧損狀態，2023年底完成破產重整後，2024年度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後淨利為-1.19億元。

根據《2025年度業績預告》，ST京藍預計2025年扣除非經常性損益後的淨利潤虧損將進一步擴大至1.5億元至2.2億元，上年同期虧損1.19億元。儘管2025年公司營業收入預計實現增長，但主營業務仍處於戰略轉型投入期，尚未形成穩定盈利。

重組“畫餅”落地難，帳面資金僅900餘萬元

除了虧損，對ST京藍來說，更為棘手的是控股股東頻頻違約帶來的“誠信赤字”與資金鏈斷裂。

2023年重整期間，控股股東雲南佳駿靶材科技有限公司（以下簡稱“雲南佳駿”）曾承諾ST京藍2024年度扣非後歸母淨利不低於3000萬元（剔除中科鼎實影響）。然而，實際核算利潤僅為-2208.51萬元，直接觸發了5208.51萬元的業績補償義務。

截至目前，ST京藍僅收到補償款600萬元，剩餘4608.51萬元逾期未收到。這一違約行為導致雲南佳駿在2025年底遭深交所通報批評，並被黑龍江證監局責令改正。

雪上加霜的是，結合公司2025年大幅虧損的預告，預計將大幅低於約定的4000萬元利潤目標，這預示著將觸發新的、金額較大的現金補償義務。而在雲南佳駿已將其所持公司股份100%質押（主要用於借款融資及擔保）的狀態下，後續補償款能否足額、及時支付存在極大不確定性。

與此同時，ST京藍的流動性危機也已顯現。截至2025年三季度末，ST京藍帳面資金僅剩912.63萬元。

雖然ST京藍在2025年12月曾宣布擬啟動將鑫聯科技或其主營業務資產注入上市公司的程序，試圖通過擁抱“含鋅鎵固危廢資源化利用”賽道自救，但資金門檻成為最大的拦路虎。

正如公司董事長馬黎陽此前所言，“資金是決定發展規模和速度的核心因素”。在自身造血能力不足、控股股東資金周轉困難的情況下，這一資產注入計劃能否落地充滿不確定性。

另一方面，ST京藍寄予厚望的高密度ITO靶材業務也前途未卜。該業務技術門檻高，且公司即將生產的產品尚未經過市場驗證。按行業慣例，客戶通常需要6—12個月的產品穩定性驗證期，短期內難以帶來大量業績，並面臨訂單獲取難、技術迭代等行業普遍風險。

在多重利空與風險交織之下，ST京藍的這場停牌核查，或許正是市場重新審視其真實價值的冷靜時刻。

（資料來源：每日經濟新聞）