為何加密貨幣市場在2024年末崩潰：獲利了結與宏觀經濟擔憂解析

加密貨幣市場在2024年12月經歷了重大回調，比特幣跌至自首次突破$100,000里程碑以來未曾見過的水平。了解加密市場為何面臨如此激烈的賣壓，需要同時考察內部市場動態與當時匯聚的宏觀經濟逆風。

長期持有者在2024年大漲後套現

比特幣跌至約$92,000，較2024年12月高點近$108,000回落14%。這次回調的值得注意之處不僅在於幅度，更在於賣壓的來源。長期持有比特幣多年的投資者在資產在2024年漲幅超過117%後，抓住機會實現獲利。

獲利了結活動相當活躍：在七天移動平均中，清算額達到平均12億美元，雖然較12月11日的峰值40億美元大幅下降。這次修正的關鍵因素在於大部分賣出來自長期持有者——那些持有比特幣多年的人，顯示他們採取策略性獲利，並非在崩盤時恐慌性拋售。

這一模式揭示了一個重要的市場動態：當加密貨幣長時間劇烈上漲時，早期且耐心的投資者通常在盤整階段成為賣家，而非在崩盤時恐慌性拋售。

宏觀經濟逆風加劇賣壓

除了內部市場機制外，外部經濟因素也顯著放大了加密資產的下行壓力。芝加哥PMI——衡量芝加哥地區製造業與非製造業活動的重要指標——跌至自五月以來的最低點，顯示經濟放緩的擔憂。

聯邦儲備的貨幣政策立場也帶來額外不確定性。美國聯準會暗示至少在2025年3月之前暫停降息，並且對年底政策走向仍存模糊，傳統投資者與加密市場都面臨宏觀經濟逆風。這種政策不確定性通常會對風險資產如加密貨幣產生沉重壓力。

更廣泛的股市也反映出類似的壓力，標普500、納斯達克和道瓊斯指數同期皆下跌超過1%。2025年1月的總統交接也增加了市場的不確定性，因為政策變動常常引發資產估值的重新評估，尤其是在風險敏感類別中。

市場輪動顯示加密貨幣間的分歧

儘管比特幣和以太坊在24小時內分別僅小幅下跌（1.8%和0.7%），其他數字資產展現出不同的韌性。索拉納（Solana）表現相對強勁，SOL/BTC比率上升0.35%，而卡爾達諾（Cardano）和狗狗幣（Dogecoin）等山寨幣的表現遠超比特幣，顯示在整體市場逆風中，資金正進行戰術性輪動，偏向高風險資產。

以CoinDesk 20指數（不含穩定幣、迷因幣和交易所代幣）衡量的整體加密市場下跌3.74%。瑞波（Ripple）和恒星幣（Stellar）跌幅約6%，而萊特幣（Litecoin）則相對穩定，僅下跌1.9%。

與加密相關的股權也面臨賣壓。微策略（MicroStrategy）下跌7%，Coinbase下跌5.3%，主要比特幣礦業公司如Riot Platforms和MARA Holdings均下跌超過7%，反映出加密與傳統金融市場的緊密聯繫。

這次市場修正對2025年的意義

根據Amundsen Davis的市場分析師Joe Carlasare表示：「2024年市場超出預期，但疲態跡象顯示需要盤整。」他指出，進入2025年後，比特幣的走勢很可能取決於宏觀經濟狀況：如果美國避免出現明顯的經濟放緩，比特幣應該表現良好，但波動性可能會比2024年更大。

12月的修正證明，成熟投資者的獲利了結，加上合理的宏觀經濟擔憂，即使在長期牛市之後，也能引發大幅回調。這也是為什麼從技術週期和外部經濟壓力的角度來看，加密貨幣的下跌比單一因素更容易理解。