「第二個真相」Luna崩潰事件背後：Jane Street在墜入深淵前的逃亡

在2022年5月，短短72小時內，400億美元蒸發殆盡。 那是加密貨幣史上最慘烈的崩潰事件。曾被讚譽為「算法穩定幣的瑰寶」的UST，在短短幾天內從1美元暴跌至幾乎一文不值；市值接近400億美元的Luna，也從最高的116美元跌至幾乎歸零。 數百萬普通投資者在那個夏初失去了所有積蓄。他們不停刷新螢幕，盯著持續下跌的K線圖，不知道發生了什麼，也不知道該怎麼辦。 官方的解釋很快出爐：算法出錯，Do Kwon說謊，市場自行崩潰。大多數人接受了這個說法，將那場災難視為「加密貨幣世界的又一次教訓」，繼續他們的生活。 這個說法在近四年來一直沒有改變。 直到2026年2月23日，Terraform Labs破產清算管理人Todd Snyder向紐約聯邦法院提起訴訟。Jane Street，全球最賺錢、最神祕的量化交易巨頭，突然成為焦點。 這個沉寂多年的問題，終於迎來了新的答案。 Jane Street與LUNA的秘密對話 為了理解這次指控的嚴重性，我們首先要知道被告是誰。 對大多數加密貨幣用戶來說，Jane Street可能是個陌生的名字。但在華爾街，它是一個傳奇——一家公司故意保持低調，卻在全球金融市場中扮演著重要角色。 1999年至2000年間，三位Susquehanna的前交易員——Tim Reynolds、Robert Granieri和Michael Jenkins——連同IBM軟體工程師Marc Gerstein，在紐約一間沒有窗戶的小辦公室成立了Jane Street。 起初，他們專注於ADR價差交易，這是一個低調且幾乎不被注意的行業。然而，後來他們轉向一個利基市場——ETF，並將其打造成主要戰場。 這場賭注改變了一切。 如今，Jane Street已成為全球最大的做市商之一，業務遍及45個國家，超過200個交易所。它控制著美國上市ETF的約24%初級市場，月交易量達2兆美元。 2024年，其淨交易收入達到205億美元，超越美國銀行，與高盛齊名。2025年第二季度，其季度淨交易收入創下歷史新高，達101億美元，淨利潤69億美元，打破所有華爾街投行的季度紀錄。 擁有3000名員工，沒有CEO，沒有傳統層級結構，所有員工的薪酬都與公司整體利潤掛鉤，Jane Street自稱為「解謎者的集結」，外界則稱之為「無政府社群」——平坦、神祕、幾乎完全封閉於媒體之外。 該公司前員工名單中，有一位知名人物：SBF，他在2014年MIT畢業後加入Jane Street，並在這裡磨練了三年的交易直覺，之後於2017年離開，創立了Alameda Research和FTX。這些被公司培養出來的人，已經深刻改變了加密貨幣世界的面貌，無論用什麼角度來看。 如今，這家以「低調、精確、始終站在資訊優勢一方」著稱的公司，正面臨諸多麻煩。 指控的核心來自一個名為「Bryce’s Secret」的私人聊天群組。 創始人是Jane Street的員工Bryce Pratt。在加入Jane Street之前，他曾是Terraform的實習生，但他過去的人脈網絡依然完整，讓他有機會接觸到雙方。 2022年2月，Pratt將前同事加入這個私密頻道，建立了一條連結Terraform內部活動與Jane Street的資訊通道，軟體工程師和Terraform的業務主管在另一端連線。起訴書指控，正是通過這條通道，Jane Street提前得知Terraform暗中從Curve流動性池撤資的計劃，這一決策尚未公開。 5月7日下午5點44分，僅在Terraform Labs悄悄從Curve 3pool提款1.5億美元的10分鐘後，一個疑似與Jane Street有關的電子錢包也跟著提款，提取了8500萬美元的UST，創下該基金史上最大交易紀錄。 5月9日，美元兌換率跌至0.8美元，崩潰的跡象無法否認。此時，Pratt向Do Kwon和Terraform團隊在群組中發送訊息，建議Jane Street可以考慮「以大幅折扣買入Luna」。 在從散戶投資者獲利的同時，他們也趁機拯救了部分資產免於火海。 除了Pratt，起訴書中還提到其他被告，包括Jane Street的聯合創始人Robert Granieri（唯一仍在公司任職者）和員工Michael Huang。起訴書援引《商品交易法》和《證券交易法》，指控他們涉嫌欺詐和非法牟利，要求由陪審團審理，並追討損失及返還所有獲利。 彭博社援引起訴書中的核心聲明指出，Jane Street的行動使他們能夠「在Terraform生態系崩潰前幾個小時，隱藏數億美元的潛在風險」。 交易激增與更深的黑暗 Jane Street的訴訟並非孤例。兩個月前，同一位清算資產的Todd Snyder，曾在伊利諾州聯邦法院起訴Jump Trading、共同創始人William DiSomma和前Jump Crypto主席Kanav Kariya，索賠高達40億美元。 Jump的故事在某種程度上，甚至比Jane Street更令人震驚。 起訴揭示了一個此前未曾拼湊完整的畫面：早在2021年5月，UST首次經歷危機時，Jump秘密購買了約2000萬美元的UST，將價格穩定在1美元。 之後，公眾相信了算法穩定幣的故事：算法運作良好，系統具有自我修復能力。Terraform利用這一點，避開監管機構的監督；而Jump則以每個0.40美元的價格買入超過610萬個Luna代幣，當時市價約90美元——折扣超過99%。之後，Jump將這些代幣出售，根據起訴書，獲利約12.8億美元。 在2022年5月的最終崩潰中，Luna基金的救援力量將近50,000比特幣（約15億美元）轉給Jump，並未簽署任何書面協議，表面理由是為了穩定市場。這些比特幣的最終去向仍未明朗，起訴書明確指出：「尚不清楚Jump是否從中獲利。」 值得注意的是，DiSomma和Kariya多次援引第五修正案，拒絕回答SEC的調查問題。Jump的子公司Tai Mo Shan在2024年與SEC和解，支付1.23億美元，承認「欺騙投資者」。Kariya也在同一年辭去Jump Crypto的主席職務，理由是CFTC的調查。 更重要的是，根據Jane Street的起訴書，Jump的資訊渠道讓Jane Street獲得了一些「未公開的關鍵資訊」。這兩件事之間，似乎有一條看不見的聯繫。 但故事尚未結束 Jane Street的反應非常直接：這是一場「絕望的訴訟」，是一場「公然掠奪企業資金的陰謀」。他們還表示，Terra和Luna投資者所遭受的損失，源自由Do Kwon和Terraform管理層策劃的「數十億美元的騙局」，他們將強烈反擊。 這個聲明是正確的。Do Kwon已承認詐騙罪，判處15年監禁；Terraform也被罰款4.47億美元。Luna的崩潰，早在設計上就已注定：算法穩定幣本質上是需要持續買入和信任來維持的系統。一旦恐慌爆發，價格差機制反轉，系統便以指數速度自我毀滅。 然而，關於「Do Kwon有罪」與「其他人無辜」的說法，並不完全一致。 建築物結構嚴重缺陷導致倒塌，這是不爭的事實。而是否有人在火災來臨前秘密轉移了最有價值的物品，則是另一個法律與道德層面的問題。 另一個值得注意的細節是，與Jane Street訴訟同日，區塊鏈追蹤者ZachXBT宣布將於2026年2月26日公布「對加密行業最賺錢公司之一的重大調查，該公司多名員工長期利用內部資料進行內線交易」。他未點名具體公司，但這個敏感時刻，讓整個加密社群屏息以待。 這個故事還沒有結束，但可以確定的是：在自稱「去中心化」的加密市場中，真正的不平等從未消失。它只是從銀行交易桌轉移到智能合約的背後，並以更隱秘的形式持續存在。 Luna的事件，也許只是這裂縫中最劇烈的一道裂痕，而那些在牆倒之前早已撤離的人，早已安全遠離。 「富人全數收回所有資金，而普通人則平均分配30/70」——這在電影中是如此，在加密世界亦然。