讓開，蘋果：伯克希爾哈撒韋有望在沃倫·巴菲特退休後成為新的第一大持股

這是伯克希爾哈撒韋（BRKA +0.05%）（BRKB +0.15%）具有歷史意義的一年，因為這是超過半個世紀以來，首次沒有億萬富翁沃倫·巴菲特監督其日常運營和3190億美元投資組合的年份。與已故查理·芒格共同幫助將伯克希爾轉變為萬億美元企業的巴菲特，於12月31日退休，卸任CEO職務。

儘管繼任者格雷格·艾布爾（Greg Abel）誓言將遵循許多奧馬哈預言者的未成文投資規則，但變革是不可避免的——即使是伯克希爾哈撒韋長期的第一大持股蘋果公司（AAPL +1.54%）。

沃倫·巴菲特於2025年12月31日退休，結束其伯克希爾CEO職務。圖片來源：The Motley Fool。

蘋果作為伯克希爾哈撒韋第一大持股的時代似乎正走向尾聲

在過去十年中，科技股蘋果一直是伯克希爾投資組合中市值最大的持股。儘管科技與創新一直是蘋果的推動力，巴菲特卻經常專注於其消費品業務的部分。

具體來說，蘋果擁有極為忠誠的客戶群，並與其設備的買家建立了信任。消費者願意為蘋果的實體設備（以iPhone為主）支付溢價，並在國內智能手機市場中佔據領先地位，這使其成為巴菲特眼中具有吸引力的股票。

蘋果還帶來了奧馬哈預言者無疑喜愛的另一項優勢——其市場領先的股份回購計劃。自2013年啟動股份回購以來，蘋果已回購超過8410億美元的普通股，並註銷了超過44%的已發行股份。對於淨收入穩定或成長的公司來說，回購可以顯著提升每股盈餘（EPS）。

最近，投資者對蘋果將人工智慧融入其實體設備感到興奮。蘋果整合人工智慧解決方案，預計將提升其增長速度，並進一步增強其品牌（以及實體產品）與消費者的親和力。

展開

納斯達克：AAPL

蘋果公司

今日變動

(1.54%) $4.02

現價

$264.60

主要數據點

市值

3.9兆美元

今日範圍

$258.17 - $264.75

52週範圍

$169.21 - $288.62

成交量

180萬股

平均成交量

4800萬股

毛利率

47.33%

股息收益率

0.39%

儘管擁有這些競爭優勢，沃倫·巴菲特在退休前的幾年中，仍相當堅持出售蘋果股票。在他離開前的九個季度（2023年10月1日至2025年12月31日），伯克希爾哈撒韋的Form 13F文件顯示，巴菲特出售了6億8764萬2574股蘋果，將公司持股比例降低了75%。

在2024年5月的伯克希爾股東大會上，巴菲特將這些出售行為描述為一種稅務優化策略。蘋果和美國銀行（Bank of America）在伯克希爾未實現收益中佔有相當大的比例，也是在他最後兩年內出售活動的重要部分。

但蘋果也不再是當初的便宜貨。當伯克希爾的億萬富翁老闆在2016年初開始買入蘋果股票時，其市價為過去12個月每股盈餘的10到15倍。截至2月19日收盤，蘋果的過去12個月市盈率約為33。由於2022財年到2024財年的實體設備銷售疲軟，這是一個歷史上較高的估值。

隨著新任CEO格雷格·艾布爾與巴菲特一樣堅持獲取好交易的立場，伯克希爾對蘋果的持股在2026年很可能會進一步縮減。

圖片來源：美國運通。

迎接伯克希爾即將成為第一大持股：美國運通

隨著蘋果股票的持續出售，信用服務巨頭美國運通（AXP +0.95%）有望登上榜首。

截至2月19日收盤，蘋果在伯克希爾的投資資產佔比為593.9億美元，而美國運通（Amex，較常用名稱）則為519.5億美元。不到三年前，蘋果在伯克希爾投資組合中的持股是美國運通的六倍（截至2023年4月16日，分別為1513億美元對247億美元）。

與蘋果不同，退休的巴菲特和繼任者艾布爾都沒有意願出售美國運通的股份。奧馬哈預言者在最後一封股東信中提到八隻他認為是“無限期”持有的股票，其中就包括可口可樂、西方石油、所有五家日本貿易公司，以及美國運通。只要美國運通在伯克希爾投資組合中的1億5161萬0700股未被動手，這使其今年超越蘋果的市值成為可能。

美國運通也受益於美國經濟的韌性。經濟擴張期通常比衰退期長得多，這使得美國運通能與美國經濟同步增長。

展開

紐約證券交易所：AXP

美國運通

今日變動

(0.95%) $3.26

現價

$345.91

主要數據點

市值

2380億美元

今日範圍

$338.89 - $346.07

52週範圍

$220.43 - $387.49

成交量

10.1萬股

平均成交量

280萬股

毛利率

60.65%

股息收益率

0.95%

展望宏觀主題之外，美國運通能在交易的雙側都獲利，讓它成為一個極具競爭力的公司。一方面，它是美國信用卡網絡購買量排名第三的支付處理商。除了從商戶收取交易手續費外，美國運通還作為貸款人，從個人和商業卡持有人那裡獲取利息收入和年費收入。

此外，美國運通一直擅長吸引富裕的客戶群。富裕人士較少改變購買習慣，也較少在經濟動盪時未能支付帳單。理論上，這應該使美國運通能比大多數同行更快從經濟衰退中反彈。

最後，美國運通的股息激勵艾布爾和團隊繼續持有。由於伯克希爾已連續持有美國運通股票超過35年，這些股票的成本基礎僅為每股8.49美元。美國運通每年支付每股3.28美元的股息，伯克希爾的成本收益率接近39%。換句話說，巴菲特幫助建立的萬億美元公司，僅靠股息收入，在不到三年的時間內就將其最初的13億美元投資翻倍。