標普500指數自1995年以來首次以最大差距落後於全球股市，原因是特朗普總統的政策動搖投資者

標普500指數 (^GSPC +0.69%) 是美國股市的基準指數。截至目前為止，今年以來漲幅不到1%。MSCI全球除美國指數 是全球股市（不包括美國股票）的基準指數，今年以來回報率為10%。

根據查爾斯·施瓦布宏觀研究與策略主管Kevin Gordon的說法，從1995年以來，標普500在任何一年都沒有在此時點落後MSCI全球除美國指數如此之多。

事實上，在特朗普總統的第二任期內，全球股市一直優於美國股市，原因之一是擔心他的貿易政策會損害美國經濟（儘管由於最高法院推翻大部分關稅，這一點現在受到質疑）。一些分析師預計，這種優勢在未來幾年，尤其是在新興市場，將會持續。以下是投資者應該了解的內容。

圖片來源：白宮官方照片，攝影：Shealah Craighead。

特朗普總統任內，全球股市大幅超越標普500

近期全球股市表現優於美國，部分原因是它們的估值較低。例如，MSCI全球除美國指數的預期市盈率約比標普500低32%。在過去二十年裡，美國股票經常以溢價交易，但根據摩根大通的數據，當前的溢價幾乎是歷史平均水平的兩倍。

此外，全球股市的表現也受到美元貶值的推動，當資金兌回美元時，國際股票的回報被放大。由於徹底的關稅措施、聯邦債務上升以及對聯邦儲備的頻繁攻擊，美元指數在特朗普總統任內下跌了10%。經濟疲弱通常會導致貨幣走弱，促使投資者將資金轉移到其他市場。

自2025年1月特朗普總統重新上任以來，MSCI全球除美國指數上漲了40%，而標普500則上漲了15%。這意味著，在他的第二任期內，國際股票的表現超越美國股票高達25個百分點，這在近期歷史上是前所未有的。

新興市場股票預計在未來十年將大幅超越標普500

高盛由彼得·奧本海默領導的分析師預計，未來十年內，標普500的年複合增長率約為6.5%，但其他股市的回報預計會更強（以美元計算）：

• 歐洲： 每年7.5%
• 日本： 每年12%
• 亞洲（不含日本）： 每年12.6%
• 新興市場： 每年12.8%

高盛的預測使得新興市場股票看起來特別有吸引力。投資者可以透過Vanguard FTSE新興市場ETF（VWO +1.63%）或iShares MSCI新興市場ETF（EEM +2.13%）來獲得這些股票的敞口。這兩個指數基金都重點投資於中國、台灣、印度和巴西，但有兩個重要的差異：

• iShares基金對韓國股票的敞口較重，但Vanguard基金不將韓國列為新興市場。
• iShares基金的費用比率較高，為0.72%，而Vanguard基金則為0.06%。

在過去一年中，iShares基金的回報率為42%，而Vanguard基金為30%。iShares基金之所以表現較佳，是因為它包含了兩隻受歡迎的韓國股票：三星和SK海力士，這兩家公司是全球最大的記憶體芯片製造商。人工智慧（AI）熱潮帶動了對記憶體芯片的強烈需求，因此這兩隻股票都表現出色。

然而，這兩個指數基金在過去五年的回報幾乎相同，原因是Vanguard基金較低的費用比率抵消了iShares基金較高的回報。對於願意耐心持有、希望投資新興市場的投資者來說，這兩個指數基金都是不錯的選擇。

話雖如此，我仍會將較大比例的資產配置在美國股票（或標普500指數基金）中。長期來看，科技創新是推動經濟的主要力量，而美國在這一領域明顯領先。