十大機構論市：看好A股節後新一輪上行 兩條主線把握“紅包行情”

節前一週滬指上漲0.41%，深證成指上漲1.39%，創業板指上漲1.22%。本周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

興證策略：繼續看好A股節後新一輪上行 兩條主線把握“紅包行情”

春節假期期間，在全球流動性預期糾偏、地緣局勢與關稅風波的共振影響下，主要資產迎來上漲。一方面，全球資產價格仍在對此前沃什帶來的過度悲觀的流動性預期進行糾偏，叠加哈塞特等官員釋放鴿派信號，推動全球主要股指和貴金屬價格繼續修復；另一方面，伊朗地緣局勢再度緊張推動石油價格大漲。假期尾聲的關稅風波為全球資產價格再添新邏輯，美國最高法院裁定IEEPA關稅違法後，全球資產價格率先反映有效關稅降低和特朗普行政權收縮帶來的積極影響，權益資產、貴金屬等“弱美元資產”走強。結構上，AI和資源品依然是全球市場關注的兩大焦點，但兩者對資產表現的指引有所不同。

申萬宏源策略：馬年A股平穩開局 維持中期“兩階段上漲行情”推演不變

2026年春季行情是2025年結構性行情的拓展和延伸，當前仍處於第一階段上漲行情高位區域。歷史規律是，市場會搶跑產業趨勢預期，演繹提估值行情，但當板塊估值提升到歷史高位後，行情阻力自然增加，第一階段上漲行情後，會有較長時間的震盪波段。2025年9月以來，結構主線交替，多個板塊估值依次來到歷史高位區域，隨即開始演繹震盪波段：2025年9月是英偉達算力鏈，11月是光伏和儲能，12月下旬是谷歌算力鏈，2026年1月中旬是商業航天和AI應用，1月底是有色金屬和基礎化工。現階段，通信、電子，國防軍工、計算機，以及基礎化工的估值都已處於歷史高位區域，同時全部A股總體PE估值也在歷史高位區間，中波段市場有震盪休整內在需求。這個震盪波段，核心是等待產業趨勢再強化+基本面拐點驗證更普遍（業績消化估值）+性價比問題緩和+居民資產配置向權益遷移的條件更充分。

中國銀河策略：節後市場如何演繹？

春節後，在政策預期、流動性加持與產業趨勢催化下，市場震盪上行概率較大，同時需密切關注海外不確定性對於市場情緒的短期擾動。“兩會”前後，A股市場或將以政策催化為核心驅動力，資金圍繞政策導向的產業主線與主題機會博弈，呈現“政策熱點輪動、風格快速切換”的特徵。3月市場邏輯將從“政策預期”逐步轉向“業績兌現”，上市公司2025年年報與隨後的2026年一季報披露將成為行情錨點，業績超預期標的或獲得資金聚焦。在配置機會上，重點關注：主線一，供需格局改善與行業盈利修復帶動的“反內卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產，配置邏輯依然清晰，建議關注受益於價格上漲的有色金屬（貴金屬）、石油石化行業，以及基礎化工、鋼鐵、水泥、建材、金融等板塊。主線二，春節假期期間，機器人、AI大模型等熱點受到廣泛關注，節後或將呈現結構性亮點。隨著全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，半導體、人工智能、新能源、軍工、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。

廣發策略：假期非美市場延續牛市氛圍 有利於節後A股輕裝上陣

綜合春節期間的海外大類資產表現、全球宏觀及政策變數、產業催化劑，我們看到非美資產普遍延續了牛市氛圍，風險資產走強，歐洲、東亞、南美多國股指先後創出歷史新高。這一方面意味著假期期間，海外風險偏好維持高亢，節前部分投資者擔憂的海外黑天鵝因素消除，有利於節後A股輕裝上陣；另一方面，這也意味著全球流動性維持非常充裕的狀態，資金不斷流向各個預期有邊際變化的經濟體和股票市場，從這個角度來看，很多有邊際變化的中資股票，對於全球資金的吸引力也值得期待。綜上，我們維持節前報告中的觀點：隨著一系列因素先後滿足條件、或者靴子落地，建議大家重拾信心、重整旗鼓，備戰馬年的第一波上漲周期。

光大策略：市場節後有望震盪上行 哪些行業彈性更大？

策略周度觀點市場節後有望震盪上行。歷史來看，受微觀流動性好轉及投資者風險偏好抬升影響，A股市場在春節後的20個交易日裡通常表現較好。2012年至2025年，萬得全A指數春節後20個交易日裡上漲的概率達到75%，且從寬基指數來看，多數寬基指數2010年至2024年春節後20個交易日裡的漲跌幅均值顯著高於春節前20個交易日。今年來看，A股在節後或許也會有不錯的表現，除了日歷效應之外，外圍股市的上漲、國內產業端的催化等也有望對行情產生積極影響。歷史來看，節後哪些行業彈性更大？從2012年至2025年的數據來看，節後20個交易日，大部分行業上漲概率均較高。其中，漲幅中位數較高的行業多為成長及順周期，如計算機、環保、通信、紡織服飾、鋼鐵、機械設備等。這或許主要與節後市場風險偏好抬升及博弈兩會政策預期有關。

國泰海通策略：擴大內需迎來歷史拐點 推薦估值與持倉雙低的內需價值板塊

內需各鏈條的估值與持倉處於歷史低位，反映了多年下行後，市場各方對於內需的極度悲觀的一致共識。但是，擴內需與提物價政策持續發力，相關行業盈利預期正扭轉企穩。我們認為，過去兩年內需房地產市值占比下降的水平遠大於其GDP占比的下滑水平，隨著預期企穩，估值有望率先修復。推薦：1）穩地產預期下地產企業尾部經營風險出清，推薦PB小於1的深度折價的優質房企；2）內需相關的周期與消費製造行業產能深度出清，擴內需政策下價格拐點信號已現，推薦：建材/化工/食品飲料/農業；3）政策優化供給質量與釋放增量需求雙管齊下，服務消費景氣復蘇，推薦：消費者服務/航空。

華金策略：節後春季行情可能延續 科技和周期占優

節後春季行情可能延續，A股可能震盪偏強。（1）節後積極的政策預期可能上升，外部風險有限。一是節後積極的政策預期可能上升。二是節後短期外部風險相對有限：首先，美國最高法院裁定特朗普依據IEEPA徵稅無效，但特朗普依據其他工具徵收新的全球關稅10%，總體關稅下降，美股反映正面；其次，美伊衝突和中日關係偏緊等風險節後依然可能存在。（2）節後短期流動性可能繼續寬鬆。一是節後宏觀流動性可能維持寬鬆。二是節後股市資金可能加速回流。（3）今年春節期間海外股市表現平穩，對節後A股走勢影響較小。（4）節後經濟和盈利可能延續弱修復趨勢。

東吳策略：歷史上A股“春節效應”特徵顯著 有望迎積極開局

歷史上A股“春節效應”特徵顯著，節後資金有望“重振旗鼓”帶動量價共振修復，A股有望迎來積極開局。春節休市期間全球股市多數上漲，全球風險偏好較優。流動性層面，美聯儲降息路徑雖存變數，但市場對全年流動性預期未顯著惡化；離岸人民幣匯率假期運行平穩。內需方面，動能穩步修復。產業趨勢層面，機器人、國產大模型在內的科技主線在假期期間持續發酵。後續來看，兩會臨近將進一步強化市場維穩預期，白宮官員確認特朗普擬於3月底訪華，有助於穩定市場對外部環境預期。我們對於節後A股市場表現持樂觀判斷。配置結構上，建議關注中期產業趨勢確定性（錯殺後彈性更大）和順周期困境反轉兩條線索（傳統經濟全面復甦前缺乏賠率，但具備防禦屬性）。

浙商策略：多空交織偏強震盪 持倉觀望、多看少動

展望後市，節日期間海外市場多空因素交織：一方面，春節期間富時A50期指上漲1.39%，美國納斯達克指數、標普500分別上漲1.51%、1.07%，港股AI應用板塊大幅上漲，離岸人民幣匯率升破6.89；另一方面，恒生指數、恒生科技分別下跌0.58%、2.78%，其中互聯網巨頭阿里、百度、美團等表現不佳。考慮到節前A股沖高回落、走勢偏震盪，節日期間利好利空交織，再結合歷年來春節後資金返場需求，我們預計A股節後出現趨勢性機會的概率較低，中短期或以偏強震盪為主，局部機會大概率出現在有海外映射的AI應用、有春晚映射的機器人等板塊。当然，以季度視角而言，我們依舊看好“系統性慢牛”機會。

國金策略：節後市場主線將更加清晰

市場風格再平衡的核心，從來不是AI的泡沫存在與否，而在於AI的宏觀影響疊加貨幣政策、大國政策選擇，主要矛盾正在發生變化，緊缺環節已經轉移：投資活動由過去單一的AI驅動向更廣譜的實體部門擴散；而未來美國降息路徑的相對順暢，也在為全球製造業周期修復這一重要主線提供順風環境。這一過程中，中國資產的產能價值將有望被重新定價，資金回流的也將促進內部消費與通脹循環。對大宗商品而言，前期價格的高波動回歸後，產業定價將強於貨幣屬性；而黃金作為風險對沖工具，在美國債務可持續性問題再度被推上台面之際，有望為組合提供更堅實的保護。推薦：一是實物資產的重估邏輯從流動性和美元信用切換至產業低庫存和需求企穩：銅、鋁、錫、原油及油運、稀土、金；二是具備全球比較優勢且周期底部確認的中國設備出口鏈——電網設備、儲能、工程機械、晶圓製造，以及國內製造業底部反轉品種——石油化工、印染、煤化工、農藥、聚氨酯、鈦白粉等；三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢的消費回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益於資本市場擴容與長期資產端回報率見底的非銀金融。

（資料來源：東方財富研究中心）