基準指標因比特幣下跌帶來損失，削減了Metaplanet的目標

Benchmark在比特幣驅動的損失後調整了Metaplanet的目標價，儘管比特幣收入有所增加。

摘要

• Benchmark將Metaplanet的目標價從2,400日元下調至1,100日元，同時重申買入觀點。
• Metaplanet在2025年末比特幣價格下跌期間錄得大量淨虧損，儘管比特幣收入增加。
• 股價接近2024年4月後比特幣庫存的低點，主要大戶持有深度未實現的比特幣虧損。

根據近期分析師報告，Benchmark已下調東京上市比特幣庫存公司Metaplanet的目標價，但維持“買入”評級，原因是公司財報和比特幣策略的表現指標複雜。

根據市場數據，Metaplanet在美國場外市場交易的股價，接近自2024年4月開始購買比特幣以來的最低點。

公司財務報告顯示，截至12月31日的財政年度錄得淨虧損，主要由於2025年末比特幣價格下跌後的非現金估值損失。報告指出，收入和營業利潤有所改善，主要得益於比特幣相關的金融服務。

Benchmark強調了Metaplanet的比特幣（BTC）收入產生業務，該業務通過期權和收益策略與比特幣掛鈎來產生收入。分析師報告指出，這種商業模式允許在不出售核心比特幣持倉的情況下，對新永續優先股進行潛在股息分配。

根據公司披露，Metaplanet持有數萬比特幣，這些比特幣的平均買入價格較高，導致未實現虧損巨大。

分析師表示，投資者對優先股的需求將決定公司擴展比特幣庫存的能力，同時管理稀釋風險。大戶持有者面臨重大虧損，反映出比特幣波動性對企業庫存的行業性影響，報告指出。

Benchmark表示，如果Metaplanet成功擴大比特幣持倉和收益產生業務，仍有上行潛力，但同時警告價格波動和股東稀釋是投資者面臨的重大風險。