試試看還能不能發帖 2025年總結

2025年收益率為32.93%，入市十二年多，歷年收益率如下：

2013 0.01%

2014 88.06%

2015 30.70%

2016 23.86%

2017 20.04%

2018 -10.84%

2019 20.97%

2020 -7.01%

2021 18.60%

2022 19.66%

2023 18.34%

2024 44.22%

2025 32.93%

總淨值11.84，年化收益率22.84%。

本年度個人感覺沒有任何投資體系上的提升，因此沒有理論化文章，依然是分散加低估的格式投資+部分套利倉位，以最大的抵禦未知風險。隨著資金量越來越大。風險的級別遠遠高於收益性的衡量，在和人交流時，如果對方提出能賺多少？那基本上可以判斷他是個菜鳥，如果對方提問風險如何或者數學期望多大，那麼可以知道他對於投資已經初入門徑。

某年虧損過多就會嚴重影響最終的年化收益率。我以前舉過個例子：五年為例，A有四年每年賺50%，有一年虧40%；B每年賺25%。最終B的年化收益率依然高於A。但是在外部反應來看，認為A的“股神性”大於B的人會多得多。超額收益的來源總是伴隨著認知上的長尾效應，就如同格式投資者利用的是群體對貪婪和興奮的少數判斷，巴式投資者利用的是群體對高ROE在時間維度上累計收益的少數判斷一樣。

4月初關稅戰125%的稅率，恒生指數當日大跌13%，我用了一些套利倉位緊急買入了有色股，這個操作最終使得這部分倉位拿到了3-4倍的收益，還是應了那句話：別人恐懼我貪婪。

2025年總的來說依然是價值回歸的一年，持股體驗用常性來說比較舒服，但是若使用理性思維來看，風險在加大。風險來自於美股科技股的高估值，2026年這個風險將持續。

2026年可能AI泡沫依然不會破，但是投資可不能基於僥倖，只能繼續看戲。美股SP­A­C­EX，OP­E­N­AI都有可能上市，在此之前，資金還是有充分的動力留在美股。距離上一次金融危機的開幕已經過去了19年，距離上一次金融危機的終局已經過去了17年，許多New money早已經忘記了這一段記憶，便隨著燈塔永遠漲的資金奔向不歸之路。目前的情況和二十七八年前的納斯達克泡沫有太多的相似，我強烈建議大家去回看那段歷史，辦一個網站市值就能提高多少的神話，最終納斯達克指數下跌77%。目前的AI也有不少脫離商業本質的特點，貌似還不夠強烈，但是方向已經足夠明確，繼續觀察。

在2026年，有色和貴金屬可能存在重要分歧，但是由於前期投入不足以及出產期的漫長，至少存在高位盤整的可能性，這是我的個人看法。對於公司而言，有一些有特別資源禀賦的公司依然值得持有，當然其估值已經提高，只賣不買是合理的，只要敢漲就敢賣。

以中海油和中石油為代表的油氣股，估值很不錯，油價目前也不高，依然長期持有。

火電股有點複雜，按照我的理解，應該是被錯殺了，繼續持有。

2026年另一個重要思考方向是食品飲料等日常消費品股票，通縮大環境對其依然不利，但具體公司上有些還是有亮點的，抓住股息率的底線找機會配置（目前基本上沒有）。

另外，熟悉我的人知道，我很早以前就堅持按照是二十年周期來看，人民幣就長期升值。前幾年由於美元指數的強勢，人民幣對美元匯率下滑（但是依然是全球最強的幾種貨幣之一），這一趨勢是伴隨著外儲大減的背景，由此可見人民幣的獨立性越來越強，形成了一定屬於大中華區的“地域傾向資金”。人民幣如果不升值，這麼大的順差對於所有外國來說，是不太可能長期持續的，這對中國資產的配置是一件大好事，港股指數和人民幣匯率是強相關的關係。当然短期來看，起起伏伏很正常，6.5-7.5左右波動下都沒什麼好奇怪的，長期我堅持認為兌美元1比5左右可能是合理的。

2026年風險越來越大，但是不能武斷的大幅降低倉位，機會成本是最大的成本，理性的數值化判斷是最大的基本面。