從歷史經驗看，每輪熊市都要經歷三個階段：

1. 散戶恐慌（已經開始）
2. 機構獲利了結（正在進行）
3. 堅定持有者投降（還沒到）
現在我們在第二階段，距離真正的底部可能還有很長一段路要走。
而且這次還有個特殊情況：宏觀環境比以往任何一次都要複雜。
特朗普的關稅政策、美伊局勢緊張、英偉達財報壓力，每一個都是定時炸彈。