沃倫·巴菲特對日本的重大押注在短短6年內為伯克希爾哈撒韋賺取了$24 十億美元

沃倫·巴菲特可能在去年退休後表示自己“保持低調”，退出了伯克希爾哈撒韋的CEO職務，但他晚年在商界的投資策略顯然並沒有收到這個訊息。這位老狗似乎仍然有一些絕招，因為在這位傳奇投資者缺席期間，伯克希爾哈撒韋從巴菲特最後一些最逆向的操作中獲得了巨大的收益。

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2020年，巴菲特的投資工具宣布已在五家主要的日本貿易公司中佔有股份。這些股份在每家公司中都超過5%，總價值約62.5億美元。當時，伯克希爾哈撒韋表示這是長期策略的一部分，並且在合適的情況下願意增加持股。

快轉五年，這家總部位於奧馬哈的巨頭確實增加了持股——事實上多次增加，因為日本股市的穩健增長讓巴菲特的押注獲得了豐厚回報。伯克希爾在日本的投資組合現在價值超過300億美元，五年內為公司帶來了240億美元的收益。

這些數字既反映了巴菲特對被低估股票的敏銳判斷，也得益於日本近期的政策變化，包括廣泛的公司治理改革以及有利於增長的政府新規則和支出，這些都使科技公司受益。但這也顯示出全球投資收益最大的地方在哪裡。儘管美國股市在過去一年並不遜色，但國際市場普遍表現優於美國，這也為近期“賣美”潮提供了動力，投資者開始減少對美國資產的敞口。儘管伯克希爾哈撒韋仍然重倉美國，但巴菲特的最後一個大押注顯示出稍微全球化的潛力。

正確的時間，正確的地點

從2019年開始，伯克希爾開始在五家主要的日本綜合商社（sogo shosha）公司中建立持股，這些公司規模大、業務多元，涵蓋能源到電子產品。巴菲特在2023年增加了持股，去年又再次增持。

當時，這一舉動並不立即被視為必勝的操作。當伯克希爾首次宣布持股時，日本股市幾乎30年來幾乎沒有增長；自1989年以來，因資產市場崩潰導致的經濟停滯期被稱為“失落的十年”。巴菲特用日元廉價借款資金來支持這一押注，利率約為1%，而他投資的貿易公司則支付約4%的股息，盈餘豐厚。

政治風向也幫助巴菲特的投資飛漲。在經濟治理嚴格的數十年後，日本在過去幾年採取了促進增長和放鬆管制的政策，使其股市飆升至歷史新高。自10月以來，日本首相高市早苗甚至將“過度財政緊縮”的結束作為本月臨時選舉的核心議題。這場選舉為她的政黨帶來壓倒性勝利和立法超級多數，並授予其實施經濟議程的歷史性授權。

日本經濟政策的轉變也伴隨一些疑問。由於高通脹和內需疲弱，日本在2024年進入了技術性經濟衰退，並且在此後幾年仍有再次陷入衰退的風險。高市的刺激經濟方案也引發了債券投機者的擔憂，分析師也警告可能出現債務危機惡化。

但這些擔憂並未對巴菲特的成功造成太大影響，反而凸顯了過去一年國際市場的表現優於美國。到2025年，海外股市上漲28%，超過標普500的16%。日本的日經指數在過去一年也大幅跑贏標普500，上漲38.6%。

美元走軟、貿易緊張局勢以及美國科技股集中度高，促使更多資金流向海外，這一趨勢一直延續到2026年。伯克希爾哈撒韋仍然主要投資於美國資產，但短期內也不太可能清空其日本持倉。

“到目前為止，效果非常好，但我們會持有這些股票10年、20年，”巴菲特在2023年對CNBC表示他持有的日本股票。

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