美國最高法院推翻特朗普裁決 推動股市上漲 可能引發債券守望者恐慌

作者：Laura Matthews 和 Suzanne McGee

2026年2月21日星期六 上午1:58（GMT+9） 3分鐘閱讀

作者：Laura Matthews 和 Suzanne McGee

2月20日（路透社）——美國最高法院週五裁定推翻特朗普總統的全面關稅，略微提振了股市，但也可能重新引發所謂債券守望者對政府財政的擔憂，導致國債拋售，進而推升收益率。

這一決定也可能損害那些預期特朗普將尋求其他途徑重新徵收進口關稅的投資者的風險偏好。投資者表示，這可能對外國收入較高或對原材料和零部件價格變動敏感的行業產生壓力，包括科技、材料、能源和工業。

法院維持較低法院的裁決，即共和黨總統超越了他根據1977年法律用以正當化關稅的權限。政府現在可能需要向支付關稅的美國和外國公司退還1500億至2000億美元。這可能提振汽車製造商、消費品進口商及其他行業。

消息公布後，股市最初上漲約0.5%，零售商、其他消費循環股和與海外市場相關的ETF獲得最大漲幅，儘管在接下來一小時內部分漲幅有所收窄。10年期國債收益率上升至4.102%。

“大家最關心的問題是退稅的具體情況，以及這是否意味著政府必須退還關稅收入，以及這一過程的速度。最關鍵的不確定因素是政府的應對措施，”紐約TD Securities美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示。

“對固定收益市場來說，重要的是未來的關稅徵收預期。”

路透社報導，賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型的經濟學家預估退稅金額約為1750億美元。然而，貿易專家認為，這一過程可能法律程序繁瑣，退稅並非必然。

裁決還引發對未來十年可能產生的數萬億美元收入的疑慮，用於償付30萬億美元的美國政府債務。這加劇了市場對美國赤字規模的擔憂，也可能促使債券守望者通過國債拋售來懲罰政府的奢侈，推高收益率。

“固定收益收益率因擔憂美國財政部現在可能需要向美國企業支付大量退稅而上升。這將導致赤字擴大，並可能降低美國的信用標準，”新澤西州Osaic首席市場策略師Phil Blancato表示。

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解放日路線圖

特朗普4月2日的“解放日”關稅引發全球股市和美國國債的拋售，他的不穩定貿易政策去年持續引發資產類別的動盪，包括10月的另一場大規模拋售。

4月的債市崩盤迫使政府調整計劃，暫停部分關稅，並在達成新貿易協議後取消或降低其他關稅。全球數千家公司已提起訴訟，質疑其合法性並尋求退稅。

國債收益率的再次飆升可能對市場構成“重大阻力”，KEY Advisors Wealth Management的CEO Eddie Ghabour警告。

然而，一些投資者認為，政府應能在時間內依靠其他法律權限來模仿關稅措施，暗示週五裁決的長期影響可能有限。

“我認為特朗普政府已經制定了應急計劃，”佛羅里達州Bramshill Investments的董事總經理Jeff Leschen表示，他補充說，投資者需要時間消化這一消息。“我不認為今年標普指數會有重大修正。”

（紐約的Laura Matthews和羅德島的Suzanne McGee報導；Niket Nishant和Karen Brettell補充報導，Michelle Price和David Gregorio編輯）

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