彼得·希夫警告：當股權不再彌補時，MicroStrategy將不得不承擔更大的比特幣損失

近日，知名經濟學家彼得·希夫（Peter Schiff）對微策略（MicroStrategy）的未來發表了引人注目的預測。他認為，在未來五年內，該公司將面臨比目前3%的損失更大的比特幣虧損。目前，比特幣的交易價格約為68,070美元，24小時內漲幅為+0.39%。

股權（Equity）是什麼？為何對微策略如此重要？

為了理解希夫的警告，首先需要了解股權（equity，資本或股份）的概念。股權代表微策略在扣除負債後所擁有的資本部分。該公司曾用自身的股權作為抵押，借款購買比特幣。這正是希夫一直批評的關鍵點。

微策略不僅僅用現金購買比特幣，而是採用複雜的金融機制：用公司股票作為抵押，借款，然後用借來的錢再購買比特幣。這種模式被稱為「槓桿全倉比特幣」（all-in Bitcoin with leverage）——利用金融槓桿放大比特幣的持倉。

為何彼得·希夫批評微策略的金融策略？

彼得·希夫以對比特幣持懷疑態度而聞名，但他對微策略的評論不僅僅是個人意見。他認為這種金融模型存在系統性風險。當用股權作為抵押品時，任何大幅度的價格波動都會影響抵押品的價值。

希夫並不預測比特幣會歸零，但他相信比特幣在傳統信貸體系中難以持續運行。問題不在比特幣的長期潛力，而在於微策略如何利用負債來購買這種波動性極大的資產。整個結構依賴一個條件：比特幣不能長時間大幅度下跌。

五年後：比特幣盤整，股權是否足以扭轉局面？

希夫的五年預測並非建立在比特幣會崩盤的假設上，而是押注市場將經歷長期盤整或調整。如果真如此，即使比特幣在技術層面「表現良好」，微策略的金融模型仍將面臨巨大壓力。

原因很簡單：用負債和股權購買比特幣，企業必須支付利息。如果比特幣價格不升反降，股權價值將逐漸被侵蝕。借款利息會累積，持倉風險也會增加。這種賭注的生死攸關點在於比特幣的本質——而這正是希夫的深刻見解。

必須承認，希夫過去多次在比特幣大漲時預測失誤，但金融市場中總是潛藏著黑天鵝事件——那些難以預料的突發事件。比特幣的長期策略或許正確，但你如何押注它，才是真正決定生死的關鍵。

這個教訓不僅適用於微策略。任何高槓桿購買資產的人，都在玩一場風險遊戲，他們的股權在市場波動時始終處於最脆弱的位置。