摩根大通：AMD上季業績和指引好壞參半 維持“中性”評級

摩根大通發表研報指，AMD上季業績和指引好壞參半。去年第四季營收穩健地超預期，但主要由於近4億美元的意外收入。雖然調整後毛利率略優於預期，但這被較指引高出約2億美元的營運費用完全抵銷，標誌著AMD的費用已連續數個季度超出預期。因此，儘管第一季的指引也優於預期，但AMD在產生營運槓桿方面的能力仍受質疑，或將成為股價的短期壓力，直至公司能拿出令人信服的業績證明（很可能是在今年下半年），尤其今年晚些時候MI450/Helios晶片即將大規模量產，毛利率或面臨下行風險。供應鏈能力方面，該行認為AMD似乎已為今年晚些時候MI450的大規模部署做好充分準備，並將在2026年繼續擴大供應鏈投入，以應對後續部署增長。該行對AMD仍持觀望態度，因為目前公司估值已充分反映其價值，維持對其目標價270美元及“中性”評級。（科創板日報）