科技股、加密貨幣與黃金在波動的一週後劇烈波動

重點摘要

• 本週科技、軟體與人工智慧相關股票大跌，同時比特幣與黃金等較具投機性的資產也同步下挫。
• 分析師認為，避險情緒並非由單一消息引發，而是對於數十億美元的AI投資是否能在短期內帶來回報的持續擔憂。
• 分析師指出，週五的強勁反彈暗示此次賣壓與底層恐懼可能被過度反應。

本週科技股三天的賣壓抹去了數千億美元的市值，曾經炙手可熱的比特幣與貴金屬投機交易也因此瓦解。週五市場大幅反彈，這些投機性資產重新收復失地。

LPL金融首席股票策略師Jeff Buchbinder表示：「本週最大波動來源是對AI顛覆的擔憂」，他指出這反映出對商業模式被取代的恐懼，以及企業在AI投資上過度投入卻未獲得理想回報的擔憂。

截至週五收盤，股市已收復前幾日的跌幅。Morningstar美國市場指數本週基本持平，漲幅約0.04%，而Morningstar美國科技指數則下跌1.35%。

此外，本週軟體股也出現大幅賣壓，原因是Anthropic推出一款用於自動化法律工作的新工具，激起投資者對傳統軟體商業模式在AI可能使其過時的世界中的可行性的長期擔憂。

Buchbinder認為，軟體股的賣壓與AI相關的恐懼被「過度反應」了。不過，像Thomson Reuters TRI和Salesforce CRM等受影響的公司股價仍在週五持續下滑，即使整體市場已經回升。

一些AI龍頭公司如晶片製造商Nvidia NVDA則逐步收復失地，儘管漲幅不一。雲端運算巨頭亞馬遜AMZN則持續下滑，週五單日下跌5.5%，原因是公司宣布將增加約60%的AI相關資本支出，顯示投資者在AI建設方面仍持謹慎態度。

儘管如此，Buchbinder仍看好科技股在未來幾個月內將會復甦，並在2026年以高點收官，因為AI投資週期將持續支撐盈利。「長期來看，盈利是推動股價的主要動力，而科技公司正是盈利最好的領域，」他解釋道。「我們很難說科技已死。」

投機交易的解除與反彈

股市波動伴隨著加密貨幣與貴金屬的巨大損失。比特幣價格從1月中旬的接近98,000美元高點，跌至週四的不到64,000美元，週五又反彈至超過70,000美元。整體來看，今年比特幣已經損失超過20%的價值，且在過去幾天損失加速。

黃金的情況也類似，價格從上週的每盎司5,355美元高點，跌至本週早些時候的4,653美元低點，週五又回升至約4,972美元。Buchbinder指出，黃金的有限實體供應是造成價格波動的原因之一：「這些實體金屬市場上的金融投機已經失衡，必須進行調整。」

即使金融市場動盪，投資者尋求避險的方式也從傳統的黃金轉向較少受到科技股影響的股票。「如果說過去一週有一個共同主題，那就是一些曾經漲幅最大的股票突然大跌，但投資者轉向了波動較低的股票，而非傳統的避險資產，」BMO資本市場首席經濟學家Douglas Porter在週五的投資者報告中寫道。

產業輪動的跡象

這進一步證明自年初以來市場輪動的趨勢正在加速。Buchbinder認為這種轉變是健康的：「隨著市場逐步了解AI是否能達到預期，資金正逐漸轉向其他板塊，說‘這些過去幾年表現不佳，但有望受益於經濟改善的股票’。」

去年領漲市場的科技股，今年迄今已下跌6.8%，成為表現最差的行業。今年迄今漲幅最大的行業是能源，漲近18.0%，其次是基本材料，漲幅為14.3%。

高盛分析師指出，這顯示投資者正尋求較少受到AI與科技相關干擾的行業避風港。他們提到，投資者在過去幾年專注於尋找具有最大AI潛力的股票，但隨著對破壞性擔憂升高，投資者又轉向了“實體經濟”產業，包括那些受益於經濟增長加速的行業。「在多年專注於尋找具有最大AI潛力的股票之後，對破壞的擔憂推動投資者回歸‘實體經濟’行業，包括那些與近期經濟增長跡象相關的行業，」他們寫道。

Buchbinder表示，要讓今年的市場輪動持續，GDP和經濟支出必須持續加速。他預計2026年GDP增長仍將保持強勁，這得益於新稅法的財政刺激和生產力提升，這些都可能彌補招聘環境的疲軟。