藍鴞停止贖回，私人信貸壓力升高：加密貨幣會受到影響嗎？

卡米娜·巴希爾

2026年2月20日星期五 晚上7:39 GMT+9 讀取時間約4分鐘

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OWL

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OBDC

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私人資本公司藍鴞資本（Blue Owl Capital），管理資產超過3070億美元，已永久停止面向零售投資者的私人債務基金的贖回。

這一暫停引發了經濟學家的擔憂。此外，也提出了一個關鍵問題：私人信貸市場是否可能影響更廣泛的加密貨幣市場。

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根據彭博社報導，這家私人信貸公司近月來申請贖回的請求增加。部分原因是投資者擔心其在人工智慧熱潮中對軟體公司的曝險。

金融時報指出，藍鴞資本公司第二（OBDC II）自去年11月起停止贖回。該公司此前曾表示可能在本季度晚些時候重新開放贖回，但現在已放棄該計劃。

本週早些時候，該公司透露，OBDC II投資者將不再享有季度贖回的權利。取而代之的是，該公司計劃通過與資產出售相關的定期支付來分配現金。

“我們不是停止贖回，我們只是改變了提供贖回的方式，”藍鴞聯合總裁克雷格·帕克（Craig Packer）在週四的電話會議中告訴分析師，據路透社報導。

根據帕克的說法，基金持有人的支付預計約為基金價值的30%，高於之前的5%上限。

“我們在未來45天內將返還六倍的資本，並將資本返還給所有股東。在接下來的幾個季度，我們將繼續推行這一計劃，向OBDC II投資者返還資本，”藍鴞對其最新計劃表示。

藍鴞還計劃出售約14億美元的資產，來自其三個信貸基金。彭博社透露，芝加哥的保險公司Kuvare、加州公共雇員退休系統、安大略省市政雇員退休系統以及不列顛哥倫比亞投資管理公司購買了這些債務，據知情人士透露。藍鴞補充說，這些貸款以面值的99.7%出售。

私人信貸市場面臨日益增大的壓力

市場分析師Crypto Rover表示，藍鴞的贖回凍結反映出3萬億美元私人信貸行業的壓力日益加劇。他列出幾個警示信號。

首先，大約40%的直接貸款公司現在報告負的自由營運現金流。中型市場借款人的違約率已升至4.55%，且仍在上升。

值得注意的是，30%的公司在2027年前到期的債務顯示負的EBITDA，使再融資變得困難。同時，信用評級下調已連續七個季度超過升級。

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“如果私人信貸市場的壓力持續，首先會影響那些依賴私人信貸作為關鍵資金來源的小企業。此外，融資成本將上升，違約率也會增加，形成惡性循環。唯一的解決辦法是降低利率並提供流動性，”分析師補充說。

經濟學家穆罕默德·A·埃爾-艾里安（Mohamed A. El-Erian）質疑，這種情況是否可能是2007年之前出現的早期警示信號，預示著2008年全球金融危機。

對加密市場的影響

私人信貸市場的壓力並不會自動傳導到加密貨幣，但間接聯繫值得關注。BeInCrypto的最新分析指出，比特幣與美國軟體股市密切相關。

相當比例的私人信貸資金投向軟體公司，通過共同的成長風險暴露將這些市場聯繫起來。如果貸款條件收緊或再融資風險上升，軟體行業的估值可能受到壓力。

違約增加、信用利差擴大和資金獲取受限，可能會對成長股產生壓力。由於比特幣在緊縮周期中與高成長股的相關性較高，軟體行業的持續疲軟可能會波及加密市場。

不過，這仍屬於次級宏觀效應，而非直接結構性曝險。關鍵變數是更廣泛的金融反應。如果壓力導致金融條件收緊，比特幣可能會與科技股一同下行。

如果引發貨幣寬鬆或再度提供流動性支持，加密貨幣最終可能受益。目前，風險屬於週期性和流動性驅動，而非數字資產本身的系統性風險。

閱讀原文：藍鴞在私人信貸壓力下停止贖回：加密貨幣會受到影響嗎？ 作者：卡米娜·巴希爾 於 beincrypto.com

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